Pina · 2020年08月09日
老师好 swaption 's black model 中的Rfix 和Rx 怎么理解? 不是swaption 中的exercise rate 就是swap 中的fixed rate 吗? 比如swaption 2*5 @x=5%, 不是说到第二期后 swaption payer 可以有权力去lock the rate at 5% from time 2 to time 5 吗? 这公式里的Rfix 是指到t=2 时候的市场利率是吗， RX是指事先定好的fixed rate 5% ,是吗? AP 等于多少取决于t=2后 过了多久是吗? 谢谢。
xiaowan_品职助教 · 2020年08月10日
swaption本质是option，执行价格是Rx，允许投资者在期权到期时选择是否进入一个rate为Rx的swap，Rfix 是swaption定价公式中的输入变量，因为swaption的定价公式是black model的应用，所以Rfix对应的是black model中的F0(T)，也就是在0时刻来看，2时刻开始的swap rate是多少，是一个forward swap rate。这一点可以结合书中swaption所配例题来理解。
AP存在是因为swap rate是年化的，所以需要去年化，这里AP就代表每次两个相邻reset时间之间的日期再除以全年的日期，例如每六个月reset一次，那AP就约为1/2。
当然，Swaption的AP具体计算并不在教材的内容范围内，理解它的含义即可。
