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jqm · 2020年07月30日

机构ips基础课讲义48页画蓝色五角星的地方不明白?

您好,上图是机构ips基础课讲义48页,画蓝色五角星的地方不明白?这里为何说发起人承担剩余风险?

1 个答案

发亮_品职助教 · 2020年07月31日

嗨,从没放弃的小努力你好:


"这里为何说发起人承担剩余风险?"


这里说的是residual investment risk of its asset allocation;实际上是和Asset allocation有关的Risk;

我们员工勾选好合适的投资标的之后,Sponsor就会按照这个标的去投资;

然后由于DC plan是一个Pooled asset,是一个资产池,就具有资产池的优势,可以投资一些流动性很差、只对机构投资者开放的Hedged fund,or private equity;

这样就会产生一个问题,如讲义里最后一句,如果大批员工退出DC plan,那由于这个DC plan投资了这种Alternatives,面临Liquidity risk;DC plan就只能卖出流动性较好的债券或者Equity来提供流动性,这样的话,DC plan的Asset allocation会大幅度地偏离期初既定的目标;

这种大幅度地偏离DC plan的既定目标就算上面提问里这句话说的:Investment risk of its asset allocation


如何不让DC plan的Asset allocation偏离期初既定的目标呢?

就是员工退出Plan、需要流动性时,资产池里的标的按照比例都卖出去一点,这样资产池内剩余的资产仍然会满足期初Asset allocation定下的配置比例;

但现在由于Hedge fund和Private equity流动性差、无法变现,只能卖Equity和Fixed-income,资产池的Asset allocation配比就一定会偏离期初既定目标。


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