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Spencer · 2020年07月26日

问一道题:NO.PZ2018123101000079

问题如下:

Hsu also selects the two floating-rate bonds issued by Varlep, plc given in Exhibit below. These bonds have a maturity of three years and the same credit rating.

To value Varlep’s bonds, Hsu constructs the binomial interest rate tree provided below:

The value of Bond #8 is closest to:

选项:

A.

98.116% of par.

B.

100.000% of par.

C.

100.485% of par.

解释:

C is correct.

考点:使用二叉树对浮动利率债券进行估值

解析:

题干要求是对Bond 8进行估值,注意Bond 8是一个具有利率底(Floored at 3.50%)的浮动利率债券,当Coupon低于3.50%时,Coupon需要调整到3.50.

如下图所示,Year 1由浮动利率决定的Coupon为3.00,但是由于存在利率底,所以取不到3.00,需要将Coupon调整到3.50。

老师请问,万一这题有给coupon=5%呢?就不再是按照题目的二叉树的利率进行计算coupon了,对吧?如何区分哪种情况用二叉树的利率算coupon, 哪种情况用题干给出的coupon rate算coupon?

1 个答案
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吴昊_品职助教 · 2020年07月27日

同学你好:

这道题是给带有floor的浮动利率债券定价,表头就表明两只债券都是浮动利率债券。对于含有floor的浮动利率债券来说,每一期的coupon rate都是由上一期的利率决定的,如果上一期的利率低于了floor,我们要调整coupon rate至floor rate。

你说的情况是给固定利率债券定价。每一期的coupon都是确定的,直接由coupon rate来决定。

做题的时候一定要先区分好对象,我们究竟在给哪一类债券定价。

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NO.PZ2018123101000079 问题如下 Hsu also selects the two floating-rate bon issueVarlep, plc given in Exhibit below. These bon have a maturity of three years anthe same cret rating.To value Varlep’s bon, Hsu constructs the binomiinterest rate tree provibelow:The value of Bon#8 is closest to: A.98.116% of par. B.100.000% of par. C.100.485% of par. C is correct.考点使用二叉树对浮动利率债券进行估值解析题干要求是对Bon8进行估值,注意Bon8是一个具有利率底(Floore3.50%)的浮动利率债券,当Coupon低于3.50%时,Coupon需要调整到3.50.如下图所示,Ye1由浮动利率决定的Coupon为3.00,但是由于存在利率底,所以取不到3.00,需要将Coupon调整到3.50。 老师,您好!如本题解答中的图所示能否标识出每个节点发生的现金流?能否重点说明一下ye2的中间节点的coupon是多少?谢谢!

2023-06-18 20:31 1 · 回答

NO.PZ2018123101000079 100.000% of par. 100.485% of par. C is correct. 考点使用二叉树对浮动利率债券进行估值 解析 题干要求是对Bon8进行估值,注意Bon8是一个具有利率底(Floore3.50%)的浮动利率债券,当Coupon低于3.50%时,Coupon需要调整到3.50. 如下图所示,Ye1由浮动利率决定的Coupon为3.00,但是由于存在利率底,所以取不到3.00,需要将Coupon调整到3.50。 老师想请问为什么不是这样?

2021-09-29 16:58 1 · 回答

浮动利率是否意味着coupon rate 和折现率是相同的? 如果不考虑 c和 floor 的影响,是否意味着每个重置节点的价格都等于 pvalue? 而由于第一期floor 的限制,所以coupon 增加,而分母折现率不受 c和 floor 的影响?

2020-11-06 12:15 1 · 回答

100.000% of par. 100.485% of par. C is correct. 考点使用二叉树对浮动利率债券进行估值 解析 题干要求是对Bon8进行估值,注意Bon8是一个具有利率底(Floore3.50%)的浮动利率债券,当Coupon低于3.50%时,Coupon需要调整到3.50. 如下图所示,Ye1由浮动利率决定的Coupon为3.00,但是由于存在利率底,所以取不到3.00,需要将Coupon调整到3.50。 老师请问,既然对于含有floor的浮动利率债券来说,每一期的coupon rate都是由上一期的利率决定的,如果上一期的利率低于了floor,我们要调整coupon rate至floor rate。那么100.485是怎么求出来的?需要折现来求吗,如果需要的话是用什么利率折现?

2020-08-18 18:41 1 · 回答