机构IPS讲义中189页，认为购买国债且使用衍生品增加Duration后，整体的波动率降低同时可避免公司债的违约风险。
但是solution2 没有考虑衍生品的波动率对整体组合的影响？希望老师能予以讨论指导，谢谢。
发亮_品职助教 · 2020年07月26日
嗨，从没放弃的小努力你好：
“但是solution2 没有考虑衍生品的波动率对整体组合的影响？”
单看衍生品会引入更大的波动率，但是这里需要将他们看成一个整体，即，需要整体看待“衍生品 + Underlying government securities"
这是因为衍生品是用来Hedge government securities的利率风险的，所以当利率变动时，衍生品价值的变动方向，和Underlying government securities价值的变动方向是相反的。
这样的话，把他们看成一个整体，当利率变化时，基础债券和衍生品价值的变化会对冲掉，他俩作为整体的Value就很稳定。
于是，“衍生品 + government bond”整体价值很稳定，将Corporate bond的头寸换成了“衍生品 + government bond”的头寸后，利率变动时，整个Portfolio的波动率会下降。
-------------------------------努力的时光都是限量版，加油！