问一道题：NO.PZ2018101501000065

同学你好，

你这个问题，问得很好。有时提出一个好问题，要比给出一个好答案，更有价值和意义。从这个角度出发，你的问题还可以问的更好。
你现在是从「考生」的角度提问的，请你换个角度，如果你是协会的「出题人」，你会怎么问这个问题，或者你会怎么回答你自己的问题？
请你先想两分钟，然后再往下看哈。

我说一下我的理解。
如果我是出题人，要考察你对 WACC 和 re 的理解，我目前想了三种折磨你的方式

• 只考察 WACC
• 只考察 re
• WACC 和 re 都考察

1. 只考察 WACC

如果我只想考察你对 WACC 定义式的理解，即 WACC = wdrd(1-T)+were,
那么我会提供给你，定义式中其他几个参数的数据，即我会直接告诉 re。
但是这样考会不会太简单了？是的，所以我会再整一些幺蛾子。比如：

• 增加计算量。我就是考察定义式，但是我不让你算一遍，我要你算好几遍，我要看你计算的时候会不会细心不出错。参考课后题第 11 题
• 我提供 WACC 让你求 re。还是考察定义式，但是我故弄玄虚，不让你求 WACC，而是求 re。参考课后题第 3 题

有时，计算 WACC，可不光考察从定义式计算，还有可能从 VL=EBIT(1-T)/WACC 角度，让你反算 WACC。参考课后题第 14 题

2. 只考察 re

如果我只想考察你对 re 定义式的理解，即 re = r0+(r0-rd)(1-T)D/E,
那么我会提供给你，定义式中其他几个参数的数据。
但是这样考会不会太简单了？是的，所以我会再整一些幺蛾子。不会平铺直叙地告诉你参数取值，而是拐弯抹角让你自己算。比如

• r0。我可以直接在题目中说 “cost of capital if all equity-financed”，也可以不说这句话，只告诉你 debt-to-equity ratio = 0 时的 WACC，其实就是换一种说法告诉你 r0 是多少。
• D/E。不直接告诉你比例，但是提供了 D 和 E 的市值，让你自己算，或者让你结合 Vu，VL 公式反推出 D 和 E 比例。

参考课后题第 10 题，第 17 题。

3. WACC 和 re 都考察

既然我是想同时考察你对这两个概念的理解，我就不会直接告诉你 D/E 不等于 0 时的 re，而是让你自己算。
那在 re 上做文章的方式，上面已经提到了，我就那些换汤不换药的套路。

这种两个概念都考察的方式，可以参考课后题第 15 题。

总结

最后，建议在你好问题的基础上，再总结一下原版书课后题，这是非常宝贵的检验学习效果的资料，一定要利用好哈，加油！