xiaowan_品职助教 · 2020年07月14日
嗨,从没放弃的小努力你好:
同学你好,
把例子再更具体一点,假设期初资产1500,期货合约价格1575,无风险利率5%,期末资产价格变化到1400(这个1400可以替换成任意的价格值)。
CFA课程中规定,不论是买卖期货合约在期初都是不占用本金的。
公式一:Long Asset + Short Derivative = Long Risk-free Asset (等式左边为用1500买资产,并且空价格为1575的期货合约,等式右边为用1500买收益率为5%的债券)
期初:-1500 + 0 = -1500;
期末:1400 + (1575-1400)= 1575;
公式二:Long Asset + Short Risk-free Asset = Long Derivative(等式左边为用1500买资产,并用5%的利率贷款1500,到期需要还1575,等式右边为多价格为1575的期货合约)
期初:-1500+1500 = 0;
期末:1400 - 1575 = (1400 - 1575);
公式三:Short Derivative + Short Risk-free Asset = Short Asset(等式左边为空价格为1575的期货合约,并且用5%的利率贷款1500,到期需还1575,等式右边为借1500资产卖掉,期末以市价买回资产归还)
期初:0 + 1500 = 1500;
期末:(1575-1400)-1575 = -1400。
-------------------------------虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!