关于 inter market asset decision的复杂例题第4问：
为什么duration 可以直接相加减？这可是三种不同的货币，就算是duration都乘以 1m 转化为money duration， 也不可以直接相加啊？不用考虑汇率吗？而且三种货币各自利率变动都能保证同样大小吗？
发亮_品职助教 · 2020年07月11日
嗨，从没放弃的小努力你好：
“为什么duration 可以直接相加减？这可是三种不同的货币，就算是duration都乘以 1m 转化为money duration， 也不可以直接相加啊？不用考虑汇率吗？而且三种货币各自利率变动都能保证同样大小吗？”
是的，这三种不同货币债券的Duration，直接相加减算出来的数据意义不是太大。
除非就是这三个国家都Share同一条利率曲线，那我们把这UK、US、Germany的债券Duration直接相加，就可以直接得到Portfolio的利率风险。这样的Duration衡量的利率风险才是有意义的。
这种情况就相当于是同一种货币债券的Duration相加，比如我们平时最常见的就是Portfolio只涉及一种货币的债券，比方说是美国债券，那算Portfolio Duration的时候，可以直接加减债券的Duration，因为美国债券最终都是Share一条利率曲线，这样核算的利率风险才有意义。
现在像这道题，因为三种货币的债券各自对应自己的利率曲线，Duration反应出来的利率风险衡量的基础都不同，所以直接相加减得到的数据没有太大的意义。
除非是给这几个国家的Duration或者Yield做一个标准化，统一一个标准，几个货币债券的数据放到同一基准下相加减得到的才有意义。
我们原版书这道例题就没有考虑到这么细节，Duration直接相加减了。所以我们也不用太深究。因为从原版书看，在我们现在学的这个框架内，Duration直接相加减，不用做其他处理，也不用考虑太多。
-------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！