About concentrated position？

正常来说，整体行业下跌，我们的策略可以是long put。但是由于Richard手上本来就持有put options on ETF,他才选在卖掉一些，去赚premium的。这是两个不同的思路。

你画蓝色框的前一句，说了：long protective put options on an industry ETF。其中的protective put=long stock + long put，所以我们看的出Richard手中持有put option on ETF。

嗨，爱思考的PZer你好：

• 题目中提到如果将来上市公司股票上涨，Richard将可以通过call option购买并持有上市公司股票。之后为了maintain further appreciation 并且防止股票下跌，Richard则long put，此刻Richard手上的头寸有：long stock + long put on ETF = Protective put。这样Richard 既可以止损，又可以继续获得股票上涨所带来的收益
• 最后一句话是说，当整体行业价格下跌时，因为Richard手上持有put option on ETF，所以他可以卖一些put获得premium
• 这只是本题提到的一种strategy，属于应用了，书上没有具体知识点

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