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徐威廉 · 2020年07月03日

问一道题：NO.PZ201601200500000905

  1. CFA II
  2. Corporate Issuers

* 问题详情，请 查看题干

问题如下：

5. Is Böhm most likely correct regarding Comment A about the $10 million investment and Comment B about using the after-tax cost of debt?

选项：

A.

No for both comments.

B.

Yes for both comments.

C.

No for Comment A and Yes for Comment B.

解释：

A is correct.

The $10 million original cost is a sunk cost and not relevant. The correct investment is today’s opportunity cost, the market value today. The correct discount rate is the project required rate of return.

COMMET B错在了没有匹配是吗？全债务融资的项目应该用Rd来折现而不是全债务情况下的公司wacc=Rd（1-t），这样理解对吗？

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1 个答案
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王琛_品职助教 · 2020年07月04日

同学你好，

你的第一个问题理解正确， 第二个问题理解不对。

这里考察的是折现率和现金流匹配额原则。折现项目未来产生的现金流需要用项目的要求回报率，这个和公司的资本结构无关。

参考原版书 P57 的 discount rate errors

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NO.PZ201601200500000905 如题。

2021-12-12 10:39 1 · 回答

NO.PZ201601200500000905 老师好，有两个问题 （1）comment a 中，虽然说这是sunk cost，在NPV的现金流中不考虑，但在之前的题目中计算initioutlay的时候，这种固定资产的投资不就是应该算在FVInv中么？ （2）comment b中，不是说cash flow不考虑沉没成本和融资成本么，但是会体现在折现率中呀，comment b 是不是只错在使用cost of bt？如果使用正确的要求回报率，是不是也应该考虑融资成本的因素呀？ 谢谢老师～

2021-08-02 18:04 1 · 回答

NO.PZ201601200500000905 Yes for both comments. No for Comment A anYes for Comment A is correct. The $10 million origincost is a sunk cost annot relevant. The correinvestment is toy’s opportunity cost, the market value toy. The correscount rate is the projerequirerate of return. 没理解b说的意思    

2021-06-02 15:19 1 · 回答

您好，B答案说用requirerate折现，但是该项目不就是100%用bt融资的么？我知道折现率要匹配，project要用它的本身的requirerate不是WACC，但这个题目中的requirerate不就应该是债务成本？这个债务成本肯定不是指公司的WACC吧，公司的WACC怎么可能只含债务成本？

2020-08-31 10:02 1 · 回答