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Pina · 2020年06月19日

问一道题:NO.PZ2018123101000073

问题如下:

The relevant information about convertible bond issued by Pro Star is given below.

The market prices of Pro Star’s convertible bond and common stock today are $1,060 and $37.50, respectively

If the market price of Pro Star’s common stock falls from its level today, the price of the convertible bond will:

选项:

A.

fall at the same rate as Pro Star’s stock price.

B.

fall but at a slightly lower rate than Pro Star’s stock price.

C.

be unaffected until Pro Star’s stock price reaches the conversion price.

解释:

B is correct.

考点:考察对可转债的理解

解析:

可转债的兑换价值为31×37.50美元或1,162.50美元 , 代表其最低价值 。 因此 , 可转换债券主要表现出股票风险回报特征 , 而股票价格的下跌将导致可转换债券价格下跌 。 然而 , 可转换债券价格的变化小于股票价格的变化 , 因为可转换债券价格下跌有底限 ( floor ) ; 该底限是不含权债券的价值 。

老师好,这题答案没看懂。 1) min value of convertible bond 看懂了 是民max of (1162.5 and 1000) , 但后面说可转换债券价格的变化小于股票价格的变化, 这是个已知的可以直接用的结论 还是 通过min value of convertible bond of 1162.5 可以推导出来的结论?


2) 如果用conversion price 直接和market stock price 去比较,conversion price = 1000/31 = 32.25 vs. stock market price of 37.5. convrsion price 指 32.25可义卖一支stock , 低于市场价37.5, 没想通为啥可以推出convertible price's price drop is slower than stock price's drop. 谢谢。

2 个答案
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WallE_品职答疑助手 · 2020年06月20日

首先,可转债的题目在没涉及到具体计算的时候,不需要从公式和计算的角度去想,定性的角度去理解就可以了。

1)首先你也判断出来了它现在是更像股票,因为标的股票的市场价已经超过其转换价了。

可转债是在超过转换价后,可以转换成股票,并不是超过之后就必定自动转成股票。所以当现在股票价格不停往下跌的时候,可转债的价格也会下降的,当股票的价格下降到30,甚至跌到0的时候,可转债就更像债券的特性了,有个保底。

2)conversion price和market stock price 去比较,只能得出可转债现在是像债券还是像股票。怎么推出onvertible price's price drop is slower than stock price's drop 还是看我回答你第一问的解答,股票价格可以直接从37.5降到0,直线下降。但可转债的价值会以递减的速度下降,尤其是降到可转换价格以下之后,就几乎相当于债券的价格了。

小猫批脸 · 2021年06月24日

为什么股票价格下跌会导致可转债的价格也下跌呢? 因为相对收益率低了,可转债没有那么吸引人了么?

小火儿 · 2023年03月05日

stock price 超过convertible price时,可转债更像stock;stock price 小于convertible price时,可转债更像bond。我的问题是 这里是用convertible price 还是minimum value用于和stock price 比较 呢? 如果是用convertible price, 那么minimum value这个概念的用处在哪呢?

WallE_品职答疑助手 · 2021年06月24日

嗨,努力学习的PZer你好:


股价一直跌,可转债能转成股票的概率就更低了。

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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!

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NO.PZ2018123101000073 问题如下 The relevant information about convertible bonissuePro Stis given below. The market prices of Pro Star’s convertible bonancommon stotoy are $1,060 an$37.50, respectively If the market priof Pro Star’s common stofalls from its level toy, the priof the convertible bonwill: fall the same rate Pro Star’s stoprice. fall but a slightly lower rate thPro Star’s stoprice. unaffecteuntil Pro Star’s stoprireaches the conversion price. B is correct.考点考察对可转债的理解解析可转债的兑换价值为31×37.50美元或1,162.50美元 , 代表其最低价值 。 因此 , 可转换债券主要表现出股票风险回报特征 , 而股票价格的下跌将导致可转换债券价格下跌 。 然而 , 可转换债券价格的变化小于股票价格的变化 , 因为可转换债券价格下跌有底限 ( floor ) ; 该底限是不含权债券的价值 。 请问解析里的这句话怎么理解?在这道题里floor是多少?谢谢老师

2023-10-02 13:26 1 · 回答

NO.PZ2018123101000073 问题如下 The relevant information about convertible bonissuePro Stis given below. The market prices of Pro Star’s convertible bonancommon stotoy are $1,060 an$37.50, respectively If the market priof Pro Star’s common stofalls from its level toy, the priof the convertible bonwill: fall the same rate Pro Star’s stoprice. fall but a slightly lower rate thPro Star’s stoprice. unaffecteuntil Pro Star’s stoprireaches the conversion price. B is correct.考点考察对可转债的理解解析可转债的兑换价值为31×37.50美元或1,162.50美元 , 代表其最低价值 。 因此 , 可转换债券主要表现出股票风险回报特征 , 而股票价格的下跌将导致可转换债券价格下跌 。 然而 , 可转换债券价格的变化小于股票价格的变化 , 因为可转换债券价格下跌有底限 ( floor ) ; 该底限是不含权债券的价值 。 老师,这道题我没太理解 “fall but a slightly lower rate thPro Star’s stoprice”这里的lower rate 指的是什么?我想的是不论股票价格怎么办,可转债价格是不受影响的。您帮我纠正下?

2023-08-09 14:51 1 · 回答

NO.PZ2018123101000073 问题如下 The relevant information about convertible bonissuePro Stis given below. The market prices of Pro Star’s convertible bonancommon stotoy are $1,060 an$37.50, respectively If the market priof Pro Star’s common stofalls from its level toy, the priof the convertible bonwill: fall the same rate Pro Star’s stoprice. fall but a slightly lower rate thPro Star’s stoprice. unaffecteuntil Pro Star’s stoprireaches the conversion price. B is correct.考点考察对可转债的理解解析可转债的兑换价值为31×37.50美元或1,162.50美元 , 代表其最低价值 。 因此 , 可转换债券主要表现出股票风险回报特征 , 而股票价格的下跌将导致可转换债券价格下跌 。 然而 , 可转换债券价格的变化小于股票价格的变化 , 因为可转换债券价格下跌有底限 ( floor ) ; 该底限是不含权债券的价值 。 例如股价只有30。这时是根据conversion bon现债性,得出股价涨跌不影响其value;还是根据conversion bonvalue=straight bon+ stocall opion,因为call的执行概率变低,option value下降,因此得出可转债value也下降?

2023-04-29 20:49 3 · 回答

NO.PZ2018123101000073问题如下 The relevant information about convertible bonissuePro Stis given below. The market prices of Pro Star’s convertible bonancommon stotoy are $1,060 an$37.50, respectively If the market priof Pro Star’s common stofalls from its level toy, the priof the convertible bonwill: fall the same rate Pro Star’s stoprice. fall but a slightly lower rate thPro Star’s stoprice. unaffecteuntil Pro Star’s stoprireaches the conversion price. B is correct.考点考察对可转债的理解解析可转债的兑换价值为31×37.50美元或1,162.50美元 , 代表其最低价值 。 因此 , 可转换债券主要表现出股票风险回报特征 , 而股票价格的下跌将导致可转换债券价格下跌 。 然而 , 可转换债券价格的变化小于股票价格的变化 , 因为可转换债券价格下跌有底限 ( floor ) ; 该底限是不含权债券的价值 。债券价格1060,股票价格37.5,conversion premium 是负数?这个情况会出现吗?

2023-04-11 23:11 1 · 回答

NO.PZ2018123101000073问题如下 The relevant information about convertible bonissuePro Stis given below. The market prices of Pro Star’s convertible bonancommon stotoy are $1,060 an$37.50, respectively If the market priof Pro Star’s common stofalls from its level toy, the priof the convertible bonwill: fall the same rate Pro Star’s stoprice. fall but a slightly lower rate thPro Star’s stoprice. unaffecteuntil Pro Star’s stoprireaches the conversion price. B is correct.考点考察对可转债的理解解析可转债的兑换价值为31×37.50美元或1,162.50美元 , 代表其最低价值 。 因此 , 可转换债券主要表现出股票风险回报特征 , 而股票价格的下跌将导致可转换债券价格下跌 。 然而 , 可转换债券价格的变化小于股票价格的变化 , 因为可转换债券价格下跌有底限 ( floor ) ; 该底限是不含权债券的价值 。可以用当前市场价格37.5和conversion pri1000/30相比吗?因为unrlying pri大于conversion price,所以更像stock

2023-03-25 13:38 1 · 回答