B不对的原因是？？？

嗨，爱思考的PZer你好：

“看解析最后一句话是说明B是对的吧？”

这道题感觉出的不是很好。

选项B是错的，因为B选项说的太绝对了，实际上利率变动是会影响到Floating rate bond的价格的，只不过有时候我们认为这种影响很小，近似认为是零。

这样的话，选项说的DO not move就是错的，实际是有影响的（Do move），只不过我们可以认为影响很小、近似认为是0。

然后解析的最后一句其实可以理解成正确的，因为他这句话用了Almost，就是忽略不计。这么说的话有点抠字眼，因为本身这道题其实也不好。

但相关知识点就是这样：

一般普通的债券，我们有Modified duration来衡量利率敏感度，MD代表的是债券自身收益率Yield变化时，债券的价格变动多少。

但是对于Floating-rate bond，我们知道他的现金流是不确定的，所以根本求不出一个确定的债券收益率Yield，所以他没有Modified duration；

这时候，可以求Floating rate bond的Effective duration。ED代表的是基准利率（例如LIBOR）变动一单位时，债券的价格变动幅度。

因为Floating rate bond他的分子Coupon rate也是受到基准利率LIBOR的影响，他的分母折现率里也有LIBOR，所以在FRN的折现公式里，就有可能出现分子的Coupon等于分母折现率的情况，在每一个付息日，分子的LIBOR会调整到市场利率，也就是会等于分母的LIBOR，所以债券的分子Coupon、分母折现率一致，债券价格会回归面值Par value。

但是，我们可以想一下，Floating rate bond分母的折现率LIBOR可以随时根据市场利率调整，时时刻刻可以是市场利率，而分子Coupon里的LIBOR只能在付息日调整到市场利率，那这样的话，债券折现公式里，分子并不是时时刻刻等于分母，债券的价格并不是时时刻刻会回归面值。

于是，LIBOR的变化还是会影响到债券价格的，只不过这个影响持续的时间比较短，影响只限于两个付息日之间。因为一旦到了付息日，分子、分母的LIBOR会回归一致，债券价格回归面值，LIBOR变化对债券价格的影响就会清零。

那对于Floating rate bond来讲，基准利率变动，债券的价格会受到影响，所以他是有Effective duration的。

只不过，在一般情况下，比如半年付息一次的浮动利率债券，LIBOR变化带来的影响最多会持续6个月（0.5年），例如刚过了付息日，分子的Coupon调整到市场利率LIBOR，分子已经定死，这时，假设利率LIBOR发生变化，分母的折现率LIBOR会随着市场利率波动，这样LIBOR变动就会引起债券价格偏离面值。这个影响一直会持续到下一个付息日，也就是会持续6个月半年。这是这支债券ED最大的数值，等于0.5；

最小的数值就是0，当债券马上进入下一个付息日，那假设LIBOR发生变化，债券的价格会变，但是这个影响马上会消除，因为马上进入付息日，分子分母的LIBOR就会回归一致，债券的价格会回归面值，所以LIBOR对债券价格的影响，可以认为是0，这支债券最小的ED可以理解成0。

所以，这支债券，我们认为他的ED大约就等于这个平均数：（0.5+0）/2=0.25。

对于3个月浮动一次的债券，这个ED就更小了，大约等于0.125。

在很多情况下，我们认为作为Duration，这个数字太小了，可以忽略近似为零。

所以，基准利率变化， FRN的价格会变，只不过影响只限于两个付息日之间；在很多情况下，我们可以近似认为FRN的ED约等于0，认为影响近似就等于0。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！