Ingrid · 2020年06月18日
问题如下：
According to Modigliani and Miller’s Proposition II without taxes:
选项：
A. the capital structure decision has no effect on the cost of equity.
B. investment and the capital structure decisions are interdependent.
C. the cost of equity increases as the use of debt in the capital structure increases.
解释：
C is correct.
The cost of equity rises with the use of debt in the capital structure, e.g., with increasing financial leverage
A选项为什么不对呢？或者说在MMII without tax的情形下，R0/Re/wacc的关系是什么呢？
王琛_品职助教 · 2020年06月19日
同学你好,
选项 A 和 选项 C, 都在说资本结构对权益成本的影响. 选项 A 错在 "has no effect". 因为: 随着财务杠杆增加, 权益资本也会增加, 而不是没影响.
参考: 基础班讲义 P81 的结论, 以及 P82 图中的红线.
从图中也可以看到, Re, R0 和 WACC 的关系:
- 当全投资假设时, (D=0), Re=R0=WACC
- 当有杠杆时, Re 是财务杠杆的线性函数, 随着财务杠杆增加而增加. 而 WACC=R0 (具体解释可参考: http://class.pzacademy.com/qanda/56501)
关于 MM 理论, 一开始接触会有点绕, 多做一些题目, 多回看一下讲义和视频, 熟悉了就好啦.
NO.PZ2016012005000015 老师请教一下MM1理论是在无破产成本，无税收的情况下推导出来的，有杠杆和无杠杆的公司价值一样，股权的要求回报率等于全投资假设的要求回报率等于WACC（re=r0=WACMM2理论是在无破产成本，有税收的情况下推导出来的，此时有杠杆的公司就等于无杠杆的公司+税盾。 所以我不理解题目问的是MM2理论下没有税收的情况，这不是和推导条件相悖吗？
investment anthe capitstructure cisions are interpennt. the cost of equity increases the use of in the capitstructure increases. C is correct. The cost of equity rises with the use of in the capitstructure, e.g., with increasing financileverage那个图，为什么wacc是恒定的呢？
这道题用排除法选对了。但不太懂C，还请老师一下。
b应该是对的？还是说MM2 without t没有说这个东西？
