Pina · 2020年06月17日

问一道题：NO.PZ2018123101000019

问题如下：

Exhibit 1 presents the current par and spot rates.

Note: Par and spot rates are based on annual-coupon sovereign bonds.

Based on Exhibit 1, the market is most likely expecting:

选项：

deflation

inflation

no risk premiums

解释：

B is correct.

考点：考察对收益率曲线的理解

解析：题目中的Spot rate呈现向上倾斜，r（ 3 ） > r （ 2 ） > r （ l ）。由于名义收益率中包含对未来的预期通货膨胀，因此向上倾斜的收益率曲线通常解释为预期增长的通胀率。

老师好这题可以理解为啥会是inflation. 在portfolio 下也讲过 r = fv + expected inflation + unexpected inflation. 但是从inflation 概念看，不是说inflation 下物价上去，东西更不值钱的吗? 不是利率下去，物价才上去吗？那curve 不应是downward slope 的吗? 谢谢。

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WallE_品职答疑助手 · 2020年06月17日

同学你好，

你想错方向了，你要把收益率当做你要买的物体而不是PV of bond。

投资的时间越长，你希望得到的利率这个东西也就越多，如果你把利率当成苹果的话，等一天给你一个苹果，那等10天你可能就想要12个苹果了。

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adoreabor · 2020年06月17日

05年真题的第六题的 A，CME 科目，Future financial and technological innovations will continue to give investors easier access to the

financial markets and allow effectivediversification of risks.这个因素，导致了 GK Model 里面 repricing return 增加，给的解释是这样的，Such innovations would make investors willing to pay higher prices for a given stream of

earnings, which would contribute to an upward repricing going forward and a higher equity risk

premium.这个是因为能分散风险，然后我给高溢价吗？

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