xiaowan_品职助教 · 2020年06月08日
嗨,爱思考的PZer你好:
同学你好,
用第一条公式举例子,
借S市值股票,然后卖空这部分股票获得现金S,用S去买债券,就可以在没有任何本金投入的情况下获得无风险收益。
也可以用反证法:
假设long一份股票,市值S,并且short相应市值的期货合约,t时间后,组合的市值应该是无风险收益S(1+r)^t,其中r是无风险利率。如果经过t时间,组合市值>S(1+r)^t,说明这样的组合在不承担风险的情况下获得比市场无风险收益更高的收益,就会有套利资本入场这个组合,那么它的收益就会下降;相反,如果组合市值< S(1+r)^t,套利资本就会从这个组合离场,直接购买债券获得无风险收益,组合收益就会上升,最终平衡点就是无风险收益。
下面两个等式通过第一个等式的等号两边换位置就可以得到。
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