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Pina · 2020年06月08日

问一道题：NO.PZ2018101501000101

  1. CFA II
  2. Corporate Issuers

问题如下：

Company A is acquiring Company B and the total earnings of the combined company will not increase. The offer is to pay Company B`s shareholders the current market value of their stock in Company A. The relevant information is shown in the following table. What`s the post-merger EPS of the new company?

选项：

A.

$1.28

B.

$1.64

C.

$1.92

解释：

C is correct.

考点：Merger Motivations

解析：由于A公司的股票价格是B公司的两倍，所以A公司用一股自己的股票可以换得两股B公司的股票。A公司需要用10 million自己股票收购B公司在外发行的20 million股票。因此并购完成后，新公司在外发行的股票总数为60 million。并购后的EPS为$1.92。

"因为题干说A公司用自己的股票来收购B，那A公司的股票是B公司股价的2倍，那么只要新发行10万股的A就可以买下B公司。收购完成后新公司的股票数量就是50+10=60M。" 1) 这里可以理解， 但是有点绕,有没有直接的公式?


2) 为什么不可理解为 A 用自己所有的earning 90M 去买B‘的shares? 于是这样新的Shares 就是6M = 90/15 谢谢。

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1 个答案
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Debrah_品职答疑助手 · 2020年06月08日

同学你好，针对你的两个问题：

1）B公司现在市值是15*20=300，A公司股价30，所以需要发行300/30的A公司股份来收购B。这样新股发行后，A公司的总股本是50+10=60.

2）这道题目明确表示The offer is to pay Company B`s shareholders the current market value of their stock in Company A. 说明A公司是通过发行股份方式进行并购，而不是通过现金或者其他方式进行并购。如上面所说，现在B公司的总市值是300mn，你说的用A的earning的90是不够的。

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NO.PZ2018101501000101 $1.64 $1.92 C is correct. 考点Merger Motivations 解析由于A公司的股票价格是B公司的两倍，所以A公司用一股自己的股票可以换得两股B公司的股票。A公司需要用10 million自己股票收购B公司在外发行的20 million股票。因此并购完成后，新公司在外发行的股票总数为60 million。并购后的EPS为$1.92。B还可以计算EPS吗？能计算的话是不是不变？谢谢老师

2022-01-16 20:59 4 · 回答

$1.64 $1.92 C is correct. 考点Merger Motivations 解析由于A公司的股票价格是B公司的两倍，所以A公司用一股自己的股票可以换得两股B公司的股票。A公司需要用10 million自己股票收购B公司在外发行的20 million股票。因此并购完成后，新公司在外发行的股票总数为60 million。并购后的EPS为$1.92。 我看懂了合并后是60的number，但是没有明白最后怎么算出1.92的

2020-11-14 18:08 1 · 回答

老师请问，为何A收购B后，新公司的earnings只是单纯两家公司earnings相加，而没有产生1+1＞2的协同效应？然后两者earning可以直接相加？

2020-03-20 22:48 1 · 回答

看不懂答案，为什么股份数要根据股票价格比数来计算

2019-05-16 20:35 1 · 回答