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dzlab · 2020年06月07日

问一道题:NO.PZ2016012005000015 [ CFA II ]

问题如下:

According to Modigliani and Miller’s Proposition II without taxes:

选项:

A.

the capital structure decision has no effect on the cost of equity.

B.

investment and the capital structure decisions are interdependent.

C.

the cost of equity increases as the use of debt in the capital structure increases.

解释:

C is correct.

The cost of equity rises with the use of debt in the capital structure, e.g., with increasing financial leverage

那个图,为什么wacc是恒定的呢?
1 个答案

王琛_品职助教 · 2020年06月08日

同学你好, 你可以把 WACC 看成是 re 和 rd 的加权成本.

因为这里假设无税, 随着 D/E 比例增加, 虽然 re 增加了, 但是债权拥有更低的成本 rd, 且比例在提升, 二者对 WACC 的影响互相抵消了, 所以维持了恒定 WACC.

你也可以把 re 的公式, 代入 WACC 中, 会发现 WACC = r0