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Lisa Li · 2020年05月31日

原版書課後題R25

為何第6題不是答案A呢? 兩個相關係數低的股票,為何是增加active risk? 我以為是降低?
2 个答案
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maggie_品职助教 · 2020年06月28日

benchmark和portfolio都是一个股票池子。

举个例子来说:

背景:benchmark里面A(real estate)、B(real estate)、C(aotumobile)、D(technology)四只股票各占5%。

操作:portfolio先买了A、B分别为4%、6%,后面换成了C、D分别为4%、6%

解释:虽然操作前后的active share没变,但是买A、B的时候因为是同一行业的股票加起来都是10%所以跟benchmark里房地产占10%更像,于是active risk更小;而C、D因为是两个行业都跟benchmark有差距,不同与A、B可以加起来比较,所以active risk更大。

maggie_品职助教 · 2020年06月01日

嗨,爱思考的PZer你好:


1、相关系数越低,分散效果越好,那是针对组合的total risk的,也就是绝对风险。

2、active risk衡量的是主动投资策略的风险,即portfolio在多大程度上跟benchmark不同,类似ALM的思想。相关性越小,说明组合与benchmark越不像,所以主动风险越高。

3、说回这道题里说的是与大盘相比,组合调仓之前的主动差别投的是同一个行业,而换仓后持有的不同行业的股票,虽然active share相同,但投资不同行业,相关性更小(与大盘更不更不像),所以主动风险更高。

4、课后题讲解也会被包含在之后上线的经典题中,届时可以再听一下。


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