老师我想问一下 passive equity investing 的tracking error ， potential causes部分的第二点：The number of securities held by the portfolio versus the benchmark index。老师说股票数量买的越多，tracking error越大，但是前面U形图里显示股票数量买的越多， tracking error 越小， 这是不是相互矛盾呢？谢谢
maggie_品职助教 · 2020年05月18日
嗨，爱思考的PZer你好：
并不矛盾哦，讲义这页截图上三个小点点的不是独立的，而是要一起看的：第一个小点点，随着组合中包含的股票数量上升，跟踪误差下降，没有错，但是这句话还没说完，你们看下第二小点点第一个词“but”，随着指数中流动性好的股票买完后，继续增加指数中包含的交易量较小的小盘股会使得交易成本上升。所以这页讲义第一个小点和第二个小点是合起来的一段话。他们就是在解释下面U型图的形状。当组合包含的股票数量上升时，跟踪误差一开始是下降的, 随着N上升，交易费用也在上升，而我们被动的复制股票的目的在于获得和大盘一样的收益率（此时追踪误差最小），但是我们买的越多（都是先买流动性好的股票，然后流动性以此递减），买到后来交易费用就会上升的很快，这样就会削减我们能获得的收益（追踪误差上升）。所以在这里我们要解释的是并不是全买追踪误差就最小，其实是有一个trade off的正如讲义所所画是个U型。
-------------------------------努力的时光都是限量版，加油！