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Celestine · 2020年05月15日

关于bond forward求value的问题

请教一下老师,我觉得0到T时刻的accrued interest和t到T时刻的accrued interest是不一样的,因为对应的时间长短不同,为什么可以约掉呢?

3 个答案
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xiaowan_品职助教 · 2020年05月18日

同学你好,

我觉得你可能是把债券现货和债券期货合约搞混掉了,应计利息是针对债券现货来说的,说的是对于某个债券现货,某个时间点距离上次付息日之间的时长应该付的利息

譬如说讲义里这个例子

假设第10天进入的合约,第20天进入的合约都在第30天交割,对应的就是30天时点的这个债券价格,AI是2.5,也就是不论我哪天进入合约都不能改变这个债券在30天时刻的应计利息,因为债券本身条款是固定的。代表这只债券在这30天时间应该被付的利息,而期货价格只是我们在不同时间点对于在30时间点这只债券净价的估值

Celestine · 2020年05月18日

豁然开朗,谢谢老师!!!

xiaowan_品职助教 · 2020年05月17日

同学你好,不论是0时刻还是t时刻,我们面对的都是同一份合约,所以F0(T)和Ft(T)对应的都是T时刻同一个标的资产的价格(净价),

所以accrued interest对应的是在T时刻标的资产债券的AT,对应的是同一只债券,所以AT是一样的哈。

Celestine · 2020年05月18日

不好意思老师,我再追问一下哦。标的物同是一份债券我理解,但是重新定价法不是相当于在t时刻重新签了一份合约吗?0时刻签的合约和t时刻签的合约对应的合约期限不同,那么当中产生的AI也有可能不同。

xiaowan_品职助教 · 2020年05月15日

嗨,从没放弃的小努力你好:


同学你好,

因为FP对应的都是T时刻债券的价格,交割到的都是同一只债券,我这边截图一张原版书对这个公式的推演方式,更容易理解。

(其中假设CF为1),用开反向合约的方式讨论交割后现金流的差值再折现。


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努力的时光都是限量版,加油!


Celestine · 2020年05月16日

不好意思老师,我没看明白,这段原版书好像没有解释为什么不同时间长度的accrued interest是相同的

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