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很不酷 · 2020年04月30日
有一个蠢问题百思不得其解。假设税率是100%,那么不管债券利率多高,Rd(1-t)都等于0,那么债权融资就没有成本了?如何理解这种情况?
Olive_品职助教 · 2020年05月06日
同学你好,你的理解是对的,如果税率真的是100%(假设),那么企业债务融资成本确实就是0,因为公司支付的利息的成本,全部被利息抵税的好处抵减了。
举个例子,比如公司支付8块钱利息,那么利润表里就会有interest expense 8元,这个金额是减项,且税前列示,那么税率100%,就会导致公司赚多少钱就交多少税,有多少成本就会抵多少税,所以8块钱的利息全部能抵税,也就是公司每付8块利息,就能少交8块的税,一来一去,公司的成本和好处就抵消了,相当于债券公司没有融资成本。