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Hugo(Xie Lanzhi) · 2020年04月25日

问一道题：NO.PZ2018062002000168

  1. CFA I
  2. Equity

问题如下：

Samsonite has just paid a dividend of 500 per share. In the next four years, the annual dividend will grow at 5% a year. At the end of the fourth year, the company's shares were expected to sell for $10,000. If the required rate of return is 15%, the intrinsic value of the shares of samsonite is the closest:

选项：

A.

$5,000.

B.

$7,319

C.

$7,870.

解释：

B is correct.

V 0 =525/1.15+551.25/1.15^2+579/1.15^3+608/1.15^4+10000/1.15^4=7319

刚刚拿了dividend，T0=500，下面4年，每年股利以5%的速度增长，所以，T1=500*1.05=525，T2=500*1.05^2,T3=500*1.05^3，T4=500*1.05^4，第四年末也就是第五年初卖出股票，10000/1.15^5，请问这么算有什么问题呢？为什么答案里面写的是第四年的初时候就直接卖出股票折现了呢？

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maggie_品职助教 · 2020年04月26日

嗨，努力学习的PZer你好：


你的理解不对哦，我们在计算折现的现金流时，每一笔现金流我们都假设它发生在年底，T0就是第0年的年底（第一年的年初），T1是在第一年的年底，以此类推T4也是在第四年的年底，和卖股票发生的时间点是一致的。我给你画个图你就明白了：


-------------------------------
加油吧，让我们一起遇见更好的自己！


maggie_品职助教 · 2020年05月21日

估值是未来现金流折现，D0是零时刻已知的现金流，它是用来估计未来红利的。

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NO.PZ2018062002000168问题如下 Samsonite hjust paia vinof 500 per share. In the next four years, the annuvinwill grow 5% a year. the enof the fourth year, the company's shares were expecteto sell for $10,000. If the requirerate of return is 15%, the intrinsic value of the shares of samsonite is the closest:A.$5,000.B.$7,319C.$7,870. B is correct.V 0 =525/1.15+551.25/1.15^2+579/1.15^3+608/1.15^4+10000/1.15^4=7319考点GGM股票估值是未来所有现金流的折现求和，这道题说的是当前红利是500，在未来四年每年都以5%增长（未来四年每年都发红利），四年后以10000卖出，所以这笔投资一获得5笔现金流，那么就要将这5笔现金流进行折现求和。有几个问题需要注意1、所谓估值是指我们对将该资产未来所有产生的预期现金流进行折现，所以我们估计的当前股票的价值只包含了未来所有的股息。而当前已经发放的股息（）不在计算之列。2、“just paia vinof 500 per share”是，因此我们在输入计算器时CF0=0, 现金流是从开始（=*1.05）。2、计算器的录入过程 Cf0=0, C01=525, F01=1,C02=551.25,F02=1,C03=579,F03=1,C04=608+10000, I=15, cpt NPV=7319 这一部分计算器的使用在哪里找

2023-06-03 16:19 1 · 回答

NO.PZ2018062002000168 问题如下 Samsonite hjust paia vinof 500 per share. In the next four years, the annuvinwill grow 5% a year. the enof the fourth year, the company's shares were expecteto sell for $10,000. If the requirerate of return is 15%, the intrinsic value of the shares of samsonite is the closest: A.$5,000. B.$7,319 C.$7,870. B is correct.V 0 =525/1.15+551.25/1.15^2+579/1.15^3+608/1.15^4+10000/1.15^4=7319考点GGM股票估值是未来所有现金流的折现求和，这道题说的是当前红利是500，在未来四年每年都以5%增长（未来四年每年都发红利），四年后以10000卖出，所以这笔投资一获得5笔现金流，那么就要将这5笔现金流进行折现求和。有几个问题需要注意1、所谓估值是指我们对将该资产未来所有产生的预期现金流进行折现，所以我们估计的当前股票的价值只包含了未来所有的股息。而当前已经发放的股息（）不在计算之列。2、“just paia vinof 500 per share”是，因此我们在输入计算器时CF0=0, 现金流是从开始（=*1.05）。2、计算器的录入过程 Cf0=0, C01=525, F01=1,C02=551.25,F02=1,C03=579,F03=1,C04=608+10000, I=15, cpt NPV=7319 这一题怎么不用GGM公式折现了呢？我算出来了然后用608/0.15—0.05算出来等于6077.5请问有什么不对

2023-03-24 06:05 3 · 回答

NO.PZ2018062002000168问题如下Samsonite hjust paia vinof 500 per share. In the next four years, the annuvinwill grow 5% a year. the enof the fourth year, the company's shares were expecteto sell for $10,000. If the requirerate of return is 15%, the intrinsic value of the shares of samsonite is the closest:A.$5,000.B.$7,319C.$7,870. B is correct.V 0 =525/1.15+551.25/1.15^2+579/1.15^3+608/1.15^4+10000/1.15^4=7319考点GGM股票估值是未来所有现金流的折现求和，这道题说的是当前红利是500，在未来四年每年都以5%增长（未来四年每年都发红利），四年后以10000卖出，所以这笔投资一获得5笔现金流，那么就要将这5笔现金流进行折现求和。有几个问题需要注意1、所谓估值是指我们对将该资产未来所有产生的预期现金流进行折现，所以我们估计的当前股票的价值只包含了未来所有的股息。而当前已经发放的股息（）不在计算之列。2、“just paia vinof 500 per share”是，因此我们在输入计算器时CF0=0, 现金流是从开始（=*1.05）。2、计算器的录入过程 Cf0=0, C01=525, F01=1,C02=551.25,F02=1,C03=579,F03=1,C04=608+10000, I=15, cpt NPV=7319 这个题还是不咋会没有理解那个c04

2023-03-22 21:42 1 · 回答

NO.PZ2018062002000168问题如下Samsonite hjust paia vinof 500 per share. In the next four years, the annuvinwill grow 5% a year. the enof the fourth year, the company's shares were expecteto sell for $10,000. If the requirerate of return is 15%, the intrinsic value of the shares of samsonite is the closest:A.$5,000.B.$7,319C.$7,870. B is correct.V 0 =525/1.15+551.25/1.15^2+579/1.15^3+608/1.15^4+10000/1.15^4=7319考点GGM股票估值是未来所有现金流的折现求和，这道题说的是当前红利是500，在未来四年每年都以5%增长（未来四年每年都发红利），四年后以10000卖出，所以这笔投资一获得5笔现金流，那么就要将这5笔现金流进行折现求和。有几个问题需要注意1、所谓估值是指我们对将该资产未来所有产生的预期现金流进行折现，所以我们估计的当前股票的价值只包含了未来所有的股息。而当前已经发放的股息（）不在计算之列。2、“just paia vinof 500 per share”是，因此我们在输入计算器时CF0=0, 现金流是从开始（=*1.05）。2、计算器的录入过程 Cf0=0, C01=525, F01=1,C02=551.25,F02=1,C03=579,F03=1,C04=608+10000, I=15, cpt NPV=7319 老师我想问一下，这道题为什么不需要用/r-g来算卖出价了。是不是如果题目说了，这个股票卖了多少钱。我们可以默认这个价格就是P。就不用算了。谢谢

2022-10-16 18:33 1 · 回答

NO.PZ2018062002000168 问题如下 Samsonite hjust paia vinof 500 per share. In the next four years, the annuvinwill grow 5% a year. the enof the fourth year, the company's shares were expecteto sell for $10,000. If the requirerate of return is 15%, the intrinsic value of the shares of samsonite is the closest: A.$5,000. B.$7,319 C.$7,870. B is correct.V 0 =525/1.15+551.25/1.15^2+579/1.15^3+608/1.15^4+10000/1.15^4=7319考点GGM股票估值是未来所有现金流的折现求和，这道题说的是当前红利是500，在未来四年每年都以5%增长（未来四年每年都发红利），四年后以10000卖出，所以这笔投资一获得5笔现金流，那么就要将这5笔现金流进行折现求和。有几个问题需要注意1、所谓估值是指我们对将该资产未来所有产生的预期现金流进行折现，所以我们估计的当前股票的价值只包含了未来所有的股息。而当前已经发放的股息（）不在计算之列。2、“just paia vinof 500 per share”是，因此我们在输入计算器时CF0=0, 现金流是从开始（=*1.05）。2、计算器的录入过程 Cf0=0, C01=525, F01=1,C02=551.25,F02=1,C03=579,F03=1,C04=608+10000, I=15, cpt NPV=7319 最后不是第四年末第五年初，折现到0时刻不是应该折5年吗

2022-10-02 22:02 1 · 回答