问一道题：NO.PZ2015122801000016 [ CFA I ]

问题如下：

Which of the following statements would least likely describe an appropriate use of a security market index?

选项：

Reflections of market sentiment.

Comparing a value manager's performance against a broad market index.

Proxies for measuring of beta and risk-adjusted return.

解释：

B is correct.

The index stocks are those that the manager actually choose from, which means that portfolio securities will be selected from value stocks. So a value manager should be compared against a value index, not a broad market index.

大盘指数可以被系统性风险和被调整了的风险也就是阿法替代，C想表述的是这个意思么？但咋感觉不对啊，贝塔+阿法不就相当于主动投资，而非被动投资的大盘指数了？

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1 个答案

Debrah_品职答疑助手 · 2020年04月16日

同学你好，proxy在选项中有“代表”的意思，股票市场index可以用于衡量系统风险beta和风险调整的收益。这个可以回听一下李老师基础班讲的内容。

1、beta：资本资产定价模型(CAPM)将beta定义为与整个市场相关的证券的系统性风险。而CAPM中的市场组合包括所有风险证券。为了代表市场投资组合的表现，投资者通常使用大盘指数。例如，东京价格指数(Tokyo Price Index, TOPIX)和标准普尔500指数(S&P 500)通常分别作为日本和美国市场投资组合的代理，用于测量和建模系统风险和市场回报。

2、risk-adjusted return：大盘指数在衡量主动基金经理risk-adjusted return时也可以作为市场组合的替代。risk-adjusted return其实就是Alpha。原版书对于Alpha的定义是， the difference between the return of the actively managed portfolio and the return of the passive portfolio, is a measure of risk-adjusted return or investment performance.其中的return of the passive portfolio，最常使用的就是大盘指数，比如MSCI指数等。

所以无论在beta还是risk-adjusted return中都会用到security market index作为proxy，C选项是正确的。

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NO.PZ2015122801000016 问题如下 Whiof the following statements woulleast likely scriappropriate use of a security market inx? A.Reflections of market sentiment. B.Comparing a value manager's performanagainst a bromarket inx. C.Proxies for measuring of beta anrisk-austereturn. B is correct.The inx stocks are those ththe manager actually choose from, whimeans thportfolio securities will selectefrom value stocks. So a value manager shoulcompareagainst a value inx, not a bromarket inx.B是正确的首先，价值型基金的业绩衡量标准应该是价值型股票构成的指数，用一般的大盘指数衡量价值型基金的业绩，是不可比也不恰当的。所以选B。A指数每天涨跌幅度的大小可以很好的反映当天市场投资者的乐观与悲观，所以A正确。C中，首先贝塔的计算起点，就是以大盘的风险作为1来计算比较个股风险的。而大盘风险通常会用大盘指数的风险来近似替代。其次，风险调整后的收益率，就是阿尔法，阿尔法就等于主动投资的组合和被动投资组合之间的收益之差。其中的被动投资组合也通常用大盘指数的收益率做替代。所以C正确。实务上，算基金经理的业绩表现可以选用inx为基准进行比较，这样说B也没有错。 B的中说评价performance的inx不匹配，是因为中的bromarket inx太宽泛了吗

2024-10-01 16:18 1 · 回答

NO.PZ2015122801000016 问题如下 Whiof the following statements woulleast likely scriappropriate use of a security market inx? A.Reflections of market sentiment. B.Comparing a value manager's performanagainst a bromarket inx. C.Proxies for measuring of beta anrisk-austereturn. B is correct.The inx stocks are those ththe manager actually choose from, whimeans thportfolio securities will selectefrom value stocks. So a value manager shoulcompareagainst a value inx, not a bromarket inx.B是正确的首先，价值型基金的业绩衡量标准应该是价值型股票构成的指数，用一般的大盘指数衡量价值型基金的业绩，是不可比也不恰当的。所以选B。A指数每天涨跌幅度的大小可以很好的反映当天市场投资者的乐观与悲观，所以A正确。C中，首先贝塔的计算起点，就是以大盘的风险作为1来计算比较个股风险的。而大盘风险通常会用大盘指数的风险来近似替代。其次，风险调整后的收益率，就是阿尔法，阿尔法就等于主动投资的组合和被动投资组合之间的收益之差。其中的被动投资组合也通常用大盘指数的收益率做替代。所以C正确。 β指数不是通过历史的超额收益与市场超额收益线性回归计算的吗，这里的C说的是由market inx决定准确吗

2022-10-20 02:02 1 · 回答

NO.PZ2015122801000016 老师这个题的知识点在讲义哪里谢谢

2021-11-10 12:00 1 · 回答

Comparing a value manager's performanagainst a bromarket inx. Proxies for measuring of beta anrisk-austereturn. B is correct. The inx stocks are those ththe manager actually choose from, whimeans thportfolio securities will selectefrom value stocks. So a value manager shoulcompareagainst a value inx, not a bromarket inx.所以大盘指数指rf吗? R=rf +b(rm-rf)我不太明白大盘指数和b的关系？？？？？？其次，跑赢大盘我们就认为基金经理的表现是不错的，为什么还要去考虑风格? 在讲义中很明显有这一条，老师上课的时候也说了manger的业绩与大盘相比较risk-austereturn指的是调整过风险的收益，应该就是rf吧

2020-09-10 05:52 2 · 回答

请问A为什么是对的？

2020-05-01 23:54 1 · 回答

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