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HG · 2020年04月05日

corporate课后题2

1.这道题在问加速折旧和直线折旧的影响,但是老李上课讲的是第一年的折旧是一样的,从第二年才开始不同,那么first year operating income after taxes应该是不变啊,难道MCARS是加速折旧的一种方法而已,不具有加速折旧的普遍代表性?

而且NPV应该也不变啊,因为NPV的计算中OCF的变化只是在每一期的分子上有变化,分母(折现率)并不变,只是前期的分子大了,后期的分子小了而已,NPV应该是不变的啊。

2.请问这个multiple IRR是什么问题?讲义中没有讲到这个,而且原版书的解析也看不太懂。

HG · 2020年04月05日

第一个问题的关于NPV的已理解,忽略即可,但是first year的没想明白,谢谢

1 个答案

Debrah_品职答疑助手 · 2020年04月07日

同学你好,关于你的问题:

1. MCARS只是加速折旧的其中一种方法,大部分情况下,加速折旧与直线折旧法相比,前期折旧金额变大,后期金额变小。导致前期OCF增加,后期OCF减少。折现率不变情况下,期初分子大的NPV更大,因为折现系数更大。譬如直线折旧法下:OCF1=OCF2=OCF3=100;加速折旧法下,OCF1=150,OCF2=100,OCF3=50;折现率=10%,那么直线折旧法下NPV=100/(1+10%)+100/(1+10%)^2+100/(1+10%)^3=249;加速折旧法下NPV=150/(1+10%)+100/(1+10%)^2+50/(1+10%)^3=257.

2. multiple IRR problem指的是如果期间出现现金净流出和净流入交替波动,会出现IRR多解的情况。即NPV=0的折现率有多个。譬如,原版书(22页)举了个例子,CF0=-1000,CF1=5000,CF2=-6000,此时计算出来IRR1=1=100%;IRR2=2=200%。有时候也会出现没有IRR的情况“no-IRR problem”,原版书也举了例子,有时间可以看一下。题目中的项目是标准的期初投入,期间和期末现金流入的project,不涉及现金流的交替波动,因此不会出现multiple IRR problem.

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