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zjcjrd · 2020年04月02日

Coherent

第一张图的意思是不是在一般情况下es是要比var精确的,在尾巴特别肥的时候es没有var精确 第二张图,老师讲的情谊不变性我不是很能理解。他说如果资产里加入cash,那么风险也相应地减少。考虑到巴塞尔协议对资本金的要求,cash的增加不影响它的波动率。我的疑问是,1如果加入cash风险会减少为什么是不影响波动率?难道不是波动率下降么?2如果说加入cash会减少风险为什么叫平移不变呢?风险不是变小了么?
1 个答案

袁园_品职助教 · 2020年04月03日

同学你好!

第一张图,理解基本正确的,也可以再去听一下李老师这一段的讲解。

在同一组数据里,不同分位点的 VaR值的变化 > 不同分位点 ES 的变化,因为 ES 是尾部的平均值,平均值有 smooth 的作用;

在多组数据里针对同一分位点取一组 VaR 值 和一组 ES 值,如果是 fat tail,那么 VaR 值的波动 < ES 值的波动,因为 ES include了所有尾部的情况,而 VaR 值只反映某一分位点的情况。

 

第二张图

1. 如果加入cash风险会减少为什么是不影响波动率?难道不是波动率下降么?

波动率反应的是一组数据偏离均值的情况,是一个相对值,不是绝对值。

例如 1、2、3 这组数 和 101、102、103这组数的波动率是一样的,即加入一个常数 100 不影响波动率。

2. 如果说加入cash会减少风险为什么叫平移不变呢?风险不是变小了么?

我理解的不变是指,加入了 cash K,风险降低的数值也是 K,而不是一个比 K 大或者比 K小的数字,所以是 invariant when cash K is translated into portfolio

 

另外,下次如果有多个问题最好分开提问,不要放在同一个问题里哦~谢谢!

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