zhwfruc · 2020年03月30日
答案解释“Because yields are projected to remain unchanged in the US, UK, Euro, and Greek markets, the 5-year bonds will still be priced at par in six months when they have 4.5 years to maturity.”
我的疑惑在于，stable yield curve条件下过了半年再算市价肯定是要比100的面值金额大呀，为何此处答案和何老师的讲解都说半年之后Greek的市值还是100元面值呢？
发亮_品职助教 · 2020年03月31日
嗨，努力学习的PZer你好：
协会给的这个答案有误。现在协会有勘误，现在正确的解释是：
the 5-year Greek bonds will still be priced at par in six months and the US, UK, and Euro bonds will realize a negligible price appreciation when they have 4.5 years to maturity
也就是说：只有Greek bond在半年后的价格还是面值，其他几个Bond会有一些小幅升值，但是升值幅度可以忽略（a negligible price appreciation）。
这主要是取决于他们各自的收益率曲线：
如上图，Greek的收益率曲线在4-5年这段是水平的，所以4.5年期的利率也是5.70%。这个表格里的利率是Par rate，即，是使得债券价格的等于面值的Coupon rate，所以这个表格的利率即是分母的折现率，又是分子的Coupon rate，这样的话，对于Greek bond，4.5年时，折现率依然是5.70%，依然等于Coupon rate，所以价格依然是面值。
而对于UK,US,EUR bond，期末的利率有下降，确实价格会有小幅升值，存在Rolldown return，但是因为收益率曲线不够陡峭，Rolldown return比较小。
-------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！
zhwfruc · 2020年04月02日
谢谢解答!明白啦!
