miaolu27 · 2020年03月27日
老师好！请教下：李老师在讲这个地方的时候（如图PPT第三个小点点）说股票已经做了分散化，因此active share部分会小，那这个时候如果active risk还大的话，说明相关系数大。
也就是说存在active share小，active risk大，原因是相关系数大。
但是，在前一页PPT里面，李老师讲关于active share vs active risk 高-低的4种情况（2X2）时候说有一种组合不存在，也就是，active share小，active risk大，因为权重会影响相关系数。active share小说明表面看股票都一样，甚至权重也很像，此时不会出现里子active risk还相差很大的情况
请问，这里这两个结论是不是有矛盾呢？我哪里没理解好呢？
先谢谢老师！
袁园_品职助教 · 2020年03月29日
同学你好！
这里其实不矛盾。
截图里面画蓝框的这句话是说：如果组合里股票数量很多，也就是非系统性风险很小的时候（即组合已经充分分散化了）， active share （即权重影响）对 active risk 的贡献是相对较小的，也就是说此时 active risk 的存在主要是由于 ρ 的存在。这里的 smaller 是在比较 权重 和 ρ 对 active risk 的影响谁更大谁更小，结论是说，如果组合已经充分分散化了，那么 权重 的影响较小，ρ 的影响较大。
而前一页 PPT 是在直接比较 active share 和 active risk 谁大谁小。
