老师关于这里的实物期权，看答案的意思，因为未来会有“high”和“low”这两种情况，所以我们只需要计算扩大项目的那个可能性的现值。问题如下：
1.答案是根据第一年的现值来决定要不要采取expansion，但是题目里面并没有看到这个方面的条件。
2.所有的实物期权只需要计算其中一种情况，也就是未来盈利的情况是吗？
Debrah_品职答疑助手 · 2020年03月18日
同学你好。你的问题里有一个共同的问题，就是什么时候行权。在计算扩张期权在1时刻的NPV的时候，需要分别看一下1时刻在需求为high和low的时候的NPV分别为多少。在low的情况下，NPV＜0，不会行权。所以后面在折现计算0时刻扩张项目的NPV的时候，自始至终只乘以了high时候的概率50%，而没有考虑low时候的NPV。
针对你的问题一：我们做capital budgeting，只有NPV大于0才投资。这是我们CFA一级的知识。
针对你的问题二：扩张期权下只需要将满足在1时刻NPV>0的扩张项目折现，而不需要考虑小于0的扩张项目。但是在放弃期权下，两种情形都需要考虑，因为放弃期权自始至终只涉及一个项目，两种情形的NPV均需要考虑。
这道题目是李老师上课讲的例题原题，建议你再听一下。