为什么最小化convexity可以降低影响？
发亮_品职助教 · 2020年03月17日
嗨，爱思考的PZer你好：
The effects of a non-parallel shift in the yield curve on Strategy 2 can be reduced by:
这道题是问，在匹配时，如何降低非平行移动时（Non-parallel shift），带来的风险。
非平行移动时，带来的资产不匹配负债的风险称为Structural risk，如果要降低Structural risk，也就是降低收益率曲线非平行移动时，资产不匹配负债的风险，我们就要让资产的Convexity数据尽可能的小。
所以，关于Convexity的要求，在单期负债匹配里面，要求是Minimize asset's convexity；
这点是结论，记住即可（上午题一定会考查到这点要求的）
原因是，单期负债匹配里面，最优的匹配（没有任何风险）实际上是用零息债券去匹配负债，而零息债券是在相同的Duration下，Convexity最小的债券。
我们用附息债券组合去匹配单期负债，为了实现尽可能地实现优秀的匹配效果，就要尽可能的模拟零息债券的匹配效果，因为零息债券匹配是最完美的匹配，这样的话，就要让附息债券资产的数据尽可能地接近零息债券的数据，因为零息债券在相同Duration下、Convexity数据最小，于是在单期负债匹配里，我们要求附息债券组合尽可能地Minimize asset Convexity。
-------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！