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TULIPDUKE · 2020年03月16日

r19-12

为什么把cash flow yield作为immunization goal

2 个答案
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发亮_品职助教 · 2020年03月17日

嗨,努力学习的PZer你好:


“为什么把cash flow yield作为immunization goal”


Cash flow yield就是资产、负债的折现率。

我们在构建单期负债匹配时,因为要归还负债,所以资产、负债的终值FV相等。在构建好匹配之后,资产、负债的现值相等。

所以资产、负债的折现率Cash flow yield就必然相等。于是,可以总结出来,匹配实际上就是让资产、负债的现值PV,以相同的增长率Cash flow yield向未来增长,这样负债到期时,资产能顺利增长到FV、顺利偿还负债。


这里面暗含的意思是:如果我们期初准备资产PV这么多,投资期间能顺利实现资产增长率Cash flow yield,那我们就可以让资产顺利增长到FV、期末顺利归还负债。

这样的话,如果要能实现Immunization、期末顺利偿还负债,我们的资产必须要实现期初资产、负债的折现率Cash flow yield。所以匹配最终的目标就是让资产能稳定地实现这个收益率。


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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!


Feeling · 2023年05月07日

那cash flow yield是用来算pv asset和pv liability的折现率吗? 是已知mac.D求mod.D的y吗?

pzqa015 · 2023年05月07日

嗨,从没放弃的小努力你好:


是的,cash flow yield是portfolio的ytm。

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加油吧,让我们一起遇见更好的自己!

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