一只可爱的猪 · 2020年03月10日
对于乘数法：
1. price multiple based on comparable：这个指的是price？ P/E与其他可比公司比，越小越好 （是这个意思吗？）不需要估值
2. price multiple based on fundamental：Value V/E越大越好。 V大说明上升空间大。
这个理解对吗？ 对于未来的估值
3. 那么leading P/E 中的P指的是Value？与benchmark比，这个指标越大越好？
在听了强化串讲时，发现自己对 price multiple based on comparable and price multiple based on fundamental有些混淆，麻烦老师针对我上面的题目，给我一个系统的回答！谢谢！
最好是发亮老师帮忙解答一下！
maggie_品职助教 · 2020年03月11日
嗨，爱思考的PZer你好：
1、 price multiple based on comparable：基于可比公司的价格乘数。我们用目标公司的价格乘数同一个比较基准（可比公司的平均价格乘数）进行比较，得出资产的估值是否合理。在这里我们基于的是一价定律即如果两个资产相近的是可以进行比较的，那它们应该卖相同的价格。
2、 price multiple based on fundamental：基于基本面的价格乘数的计算，是自己的价格和自己的价值做比较。用GGM模型计算出内在价值，再将内在价值作为乘数的分子。
3、只有justified leading P/E 的分子是价值，而如果是leading P/E ，那么分子是价格。你看这页讲义的大标题是基于基本面的价格乘数，所以分子是V.
-------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！
一只可爱的猪 · 2020年03月11日
所以我们在估值的时候，其实只需要对基本面估值就好？因为可比公司的价格已经存在了？
maggie_品职助教 · 2020年03月12日
是的。
一只可爱的猪 · 2020年03月12日
对于老师这句话的意思”只有justified leading P/E 的分子是价值，而如果是leading P/E ，那么分子是价格。你看这页讲义的大标题是基于基本面的价格乘数，所以分子是V.“ 是说：对于 price multiple based on comparable，我们也是有leading P/E 和trailing P/E的吗？
maggie_品职助教 · 2020年03月13日
对的，乘数就分为两种，一种有前缀（justified），一种没有前缀。 justified是合理的意思，有这个前缀的乘数说明分子是股票价值而非市场价格。而没有前缀的乘数就用价格做分子。
一只可爱的猪 · 2020年03月13日
因为我在做题的时候，没有看到有justified，但是却用V0来做计算
maggie_品职助教 · 2020年03月15日
可否告知题号？是题库的吗？这肯定是出的不严谨了。
