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(๑• . •๑) · 2020年03月10日

问一道题:NO.PZ2018062006000012

问题如下:

Marie Co. plans to issue a long-term debt in next few days. The management notice that central bank releases a signal of tight monetary policy and the interest rate is expected to increase. Which type of bond will benefit the Marie Co. most?

选项:

A.

A step-up coupon bond.

B.

An inflation-linked bond.

C.

A floating-rate bond with cap rate.

解释:

C is correct.

The cap of floating rate bond can limit the upper level of coupon payment. Therefore it can protect the issuer from increasing interest rate. Both step-up and inflation-linked bond will be preferred by bondholders not the issuer under the increasing interest rate condition.

老师,市场利率上升,通胀不是会下降吗。为什么通胀挂钩的债券和浮动利率的债券效果一样呢?

1 个答案

吴昊_品职助教 · 2020年03月11日

现在M公司是作为债券的发行人,题目问的是当利率上升的时候,最能保护发行人的是哪一类债券?B选项,在利率上升的时候,coupon增加,保护的是债券持有人,对于债券发行人,每一期给出去的coupon增加了,对他们来说不是好事。

通常来说通货膨胀和高市场利率一起出现,这个不是固收的考点。在固收中,我们要知道 inflation-linked bond,就是TIPS, 通货膨胀保护债券。对于TIPS,因为债券的现金流会随时跟着inflation变动,投资者投资债券获得的现金流是随着inflation进行调整的,所以投资者投资这种债券,不会承担inflation risk。而浮动利率债券其coupon rate=reference rate+quoted margin,一般其reference rate也是盯住国债收益率或者Libor。两者在市场利率上升的时候,基本上对于债券持有人的保护是一样的。所以两者的效果基本上是一样的。

blade8932 · 2022年11月20日

通常来说通货膨胀和高市场利率一起出现 老师能详细说下,为什么这2者是经常一起出现的吗?