我想问combined position 包括stock，cash 和index future。20m cash 和index future不是应该等价嘛？已经转化成了future，如果都加，不就等于算了两次嘛？不是很懂。
xiaowan_品职助教 · 2020年03月12日
同学你好，你是不是在纠结购买futures会导致本金变化使得beta调整不准确。
futures是杠杆交易，购买相当于cash金额的futures只需要很少的保证金，我们在做题目的时候一般是忽略不计算购买futures的本金的，只计算损益的部分，所以不会影响最终的调整效果。也就是本金仍然是230m的指数和20m的cash，只是计算损益是指数损益+futures的损益。
mario · 2020年03月15日
不好意思，我还想追问一下，买253份的futures的钱是额外的嘛？不是用这20m cash吧？谢谢
xiaowan_品职助教 · 2020年03月15日
是的同学，不是用cash买，购买futures的保证金很少，在课程里都默认是忽略不计的
mario · 2020年03月15日
谢谢彻底明白了
xiaowan_品职助教 · 2020年03月11日
同学你好，future是买的，所以问题也是求需要买多少future，
这道题总共投资250m，其中230m买了指数，另外20m是cash，也就是说如果以250m为本金来计算，初始的beta是小于1的，我们的目标是这250m为本金，beta等于1，那就需要把剩下的20m的beta调整为1，调整的方法就是long futures。
计算收益的时候是分两部分，230m的指数收益，还有为了调整20mbeta而购买的futures的收益。
mario · 2020年03月12日
谢谢耐心解答哈。我觉得我卡的点是 cash买了future后就没有了，等于说是long了同样价值的 future。所以算profit时就不用再算上了。谢谢解释
xiaowan_品职助教 · 2020年03月12日
哈哈，客气啦，加油！
mario · 2020年03月12日
不好意思老师误会了。我还是没懂。 我觉得我卡的点是 cash买了future后就没有了，等于说是long了同样价值的 future。所以算profit时就不用再算上了。 所以哪里理解的不对。
xiaowan_品职助教 · 2020年03月10日
嗨，努力学习的PZer你好：
同学你好，这道题是要用这20m的cash复制指数表现，cash和future不是等价的，cash的value是不跟随市场变化而变化的，我们认为cash的beta是0，而index future的beta是1，最终的目的是用这个future把20m cash 的beta 调成1。
所以解答中beta_target是1。
-------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
mario · 2020年03月11日
还是不太明白，那futures 不是真的拥有么？我是理解是用cash买的。如果没有拥有，那再算profit时为什么要算上啊？这样的value不就大于本身的portfolio的价值