以long call图形为例，delta随share price变大而变大，斜率越来越大，所以GAMMA是正的，这个理解了，但是何老师讲的在At The Money和临近到期时GAMMA最大，就有点和图结合不起来了，如果GAMMA是斜率的变化率，怎么知道到期时它在哪呢。。。老师也提到，GAMMA和t也有关系，所以GAMMA不严格是斜率的变化率对吗？
xiaowan_品职助教 · 2020年03月09日
嗨，爱思考的PZer你好：
同学你好，gamma代表的是delta的变化速度。
ATM这个问题用极端情况来考虑会更容易理解，当call 越来越趋近于深度OTM（delta接近0）或深度ITM（delta接近1）时，斜率的变化会越来越小，相应的gamma也会越来越小，而只有在ATM的时候call处于两种状态的切换时点，斜率的变化是最大的。
gamma和时间有关系是因为delta和时间有关系，当越来越接近到期日的时候，期权到底属于价内还是价外状态就越来越确定，delta在ATM附近的数值变化幅度会越来越大，相应的gamma也会越来越大。
我这边放两张gamma的图来帮助你记忆，可以分别看出执行价对gamma，以及到期时间对gamma的影响。
-------------------------------努力的时光都是限量版，加油！