老师，请问一下，如果是long S0 position,按照李老师讲的，在零时刻借S0，T时刻收益FP-S0(1+rf)^T, 而这个T时刻的收益FP-S0(1+rf)^T也可以等同于在零时刻的FP-S0(1+rf)^T/(1+rf)^T，李老师又提到可以在零时刻借FP-S0(1+rf)^T/(1+rf)^T
零时刻既S0又借FP-S0(1+rf)^T/(1+rf)^T，但是FP-S0(1+rf)^T/(1+rf)^T是通过S0求出来的，这里就有点晕
xiaowan_品职助教 · 2020年03月07日
嗨，努力学习的PZer你好：
同学你好，我们首先要明确S0，FP都是我们在0时刻就知道的条件，所以我们才可以通过对比S0(1+Rf)^T与FP的大小关系来决定是做cash-and-carry 还是做reverse cash-and-carry。
举例来说，如果FP>S0(1+Rf)^T，
第一种操作：在0时刻借S0买入现货，等到T时刻以FP卖掉货，然后将S0(1+Rf)^T还给银行，我们在T时刻就获得了
FP-S0(1+Rf)^T这么多的收益，这是比较直观的操作方法。
第二种操作：既然FP，S0都是已知的，那么我们第一种操作中T时刻的获利FP-S0(1+Rf)^T我们在0时刻就可以算出来，所以我们就在0时刻借S0+[FP-S0(1+Rf)^T]/(1+Rf)^T，S0买入现货，T时刻以FP卖掉，获得的FP-S0(1+Rf)^T这部分用来偿还0时刻多借出来的那部分cash。这样做就使得我们在0时刻就获得了[FP-S0(1+Rf)^T]/(1+Rf)^T这么多的资金使用权。
-------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！
