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必过1030_ · 2020年03月07日

问一道题：NO.PZ2018111501000004

  1. CFA III
  2. Derivative

问题如下：

James said, "the one-year interest rate in Brazil is 6% compared to 1.5% in the United Kingdom. I can borrow in GBP and invest in BRL without currency hedging." The trading strategy James will use is most likely:

选项：

A.

economic fundamental

B.

volatility trading

C.

carry trade

解释：

C is correct.

考点： active currency management的方法

解析：四种方法分别是economic fundamental, technical analysis, carry trade, volatility trading。这句话描述的是carry trade的方法，投资者先从利率低的国家借钱，再把这些借来的钱投资到利率高的国家，从而赚取利息差。这种交易策略的前提是uncovered interest rate parity不成立。

carry trade不需要做currency hedge，但是有汇率风险吧

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2 个答案

Hertz_品职助教 · 2021年10月17日

嗨，爱思考的PZer你好：


@Louis

同学你好~

1.     Carry trade策略是基于无抛补的利率平价公式（UCIRP）不成立。因为如果UCIRP成立，则想要赚取的利率差会与被投资货币的升值恰好抵消掉。假设借A投B，即R_B-R_A的利率差恰好和B的升值相互抵消。

2.     Carry trade策略这个策略本身就是借低利率货币投资高利率货币，并且不作hedge。这是这个策略的定义。

3.     至于实务中基金经理想在执行carry trade的同同时采取其他方式管理风险就另当别论了。

----------------------------------------------
努力的时光都是限量版，加油！

Louis · 2021年10月19日

老师，我就是在问这个策略为什么不hedge，您告诉我“这是这个策略的定义”等于没回答。我理解的是一般UCIRP不成立，但由于套利的存在，CIRP通常成立，所以一旦做了hedge就无利可图了，这个策略赌的就是将来即期汇率的变动不足以抵消利率赚的差价。我想确认一下我的理解是否正确。

xiaowan_品职助教 · 2020年03月07日

嗨，努力学习的PZer你好：


同学你好，carry trade并不是一个无风险arbitrage，它必然会承担一部分的汇率风险。

1单位资金来做carry trade的profit = S1/S0 * （1+Ry）-（1+Rx）约等于 Ry-Rx +S%，S%就是汇率的变化率，也就是承担的汇率风险。


-------------------------------
加油吧，让我们一起遇见更好的自己！


Louis · 2021年10月17日

老师，请教一下carry trade为什么不 hedge汇率风险呢？是因为用hedged远期利率，就正好和利率差抵消了吗（profit = 0）？（根据Covered Interest rate Parity）

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NO.PZ2018111501000004 问题如下 James sai \"the one-yeinterest rate in Brazil is 6% compareto 1.5% in the UniteKingm. I cborrow in Ganinvest in BRL without currenheing.\" The trang strategy James will use is most likely: A.economic funment B.volatility trang C.carry tra C is correct.考点 active currenmanagement的方法解析四种方法分别是economic funmental, technicanalysis, carry tra, volatility trang。这句话描述的是carry tra的方法，投资者先从利率低的国家借钱，再把这些借来的钱投资到利率高的国家，从而赚取利息差。这种交易策略的前提是uncovereinterest rate parity不成立。 麻烦能不能举个例子在什么情况下是FUNMENTANALYSIS的谢谢

2024-01-13 19:30 1 · 回答

老师您好！请问carry tra应该是借Low yielcurrency，投资high yielcurrency。但这道题的题干里面，BRAZIL是Low yiel GBP是high yiel然后还借GBP投资BRAZIL。这不是carry tra呀。请问为什么还选择carry tra?

2020-10-29 16:36 1 · 回答

老师您好！请问carry tra应该是借Low yielcurrency，投资high yielcurrency。但这道题的题干里面，BRAZIL是Low yiel GBP是high yiel然后还借GBP投资BRAZIL。这不是carry tra呀。请问为什么还选择carry tra?

2020-10-29 16:32 1 · 回答