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谈三土🌀 · 2020年03月05日
selling more stock at high levels. 这是讲义 R26 ppt 76页的话。是gamma hedge的结论。我想问的是 这个 convertible bond交易策略本质是，long call short stock。 当市场价格涨的时候 ，因为call 的凸性，不就涨的更快了吗，那就是价差更大呀，为什么还要short more stock呢？
我理解不了这个可以hedge gamma
星星_品职助教 · 2020年03月05日
同学你好，
这个问题是衍生的范畴，衍生品在另类里只是会应用即可。简单说一下结论。
这个问题的背景本质是由于可转债/call的图形是条曲线，所以不能只hedge delta，而还需要用gamma去hedge，正是因为option涨的更多，所以股价上涨时仅按照
做delta对冲所short的stock就不够了，就需要short更多的stock。这里面的重点是要hedge，而不是只看价差，否则一旦没hedge住，可转债跌了就亏损了。
gamma的具体内容可以在衍生品里进一步学习。
