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HG · 2020年03月03日

问一道题:NO.PZ2018101501000052

问题如下:

Modigliani and Miller’s Proposition II without taxes states that:

选项:

A.

managers cannot change the cost of equity by changing the capital structure.

B.

the WACC rises with higher D/E.

C.

the cost of equity rises with higher D/E.

解释:

C is correct.

考点:Capital Structure Theory: without tax

解析解析:无税MM理论命题Ⅱ:有负债企业的权益资本成本会随着财务杠杆的提高而增加。尽管负债资本成本较低,由于负债增加所降低的资本成本,会被权益资本成本的上升所抵销,因此企业加权平均资本成本保持不变。

D/E上升,即E的数量就下降了,所以Equity少了,那就变相降低cost of equity 啊,为啥不可以这么理解呢?

1 个答案

maggie_品职助教 · 2020年03月05日

嗨,努力学习的PZer你好:


D/E上升,D上升,E肯定是下降的。但是E占比下降,说明的是公司借债规模在上升,所以破产风险在上升,所以股东的要求回报率是更高的,即你需要给股东更多的补偿。


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