标黄部分：1、为什么APT这个模型说的无套利必须要在portfolio的情况下才成立，难道如果单买某支股票的话，还是会有套利空间存在的吗？
问题二：下图的例子中，如果APT成立为什么还会有套利的空间呢？已经假设市场是无套利均衡的啊，那么任何的portfolio都不应该存在套利空间啊。而且这个例子是说short（0.5A+0.5C），再去longD，就可以套利了，那么short没有cost吗？谢谢
丹丹_品职答疑助手 · 2020年03月03日
同学你好，你的问题是关于APT模型的理解。
1、关于 APT模型有三大假设的理解：
1）资产的收益率可以由多种因素解释；
2）有足够数量的资产，因此非系统性风险可以被分散化
3）完全分散化的投资资产组合没有套利机会。
三个假设是相互关联的，APT模型是假定在市场上非系统性都被分散的组合中适用，所以单个资产因为其自身的非系统性风险，可能不能由APT模型定价，或者说在APT模型下定价不合理，或者说不能用APT模型解释其收益率。
2.关于APT模型的应用
APT模型又叫做（law of one price）,即同样的资产应该有相同的价格，否则就可以套利，而套利的过程就是使得价格趋近于一致的过程，从而确保了市场的均衡。
通过计算可以发现组合B收益率被低估，其组合价格偏高，结合A和C 可以构建B组合，从而实现套利。而不断卖出B组合的过程会使得B组合在市场价格下降，收益率上升，从而实现了价格的均衡。最终达到了一样的风险敏感度下价格的一致性。