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一只可爱的猪 · 2020年03月03日

问一道题：NO.PZ2018062021000017

  1. CFA I
  2. Alternative

问题如下：

A hedge fund applies for “2 and 20” fee structure, current asset value is $515, management fee is based on year-end asset value, hurdle rate is 5% before incentive fee collection starts, and current high-water mark is $540. After one year, the hedge fund is $602.5. What’s the net return to an investor?

选项：

A.

11.35%.

B.

12.68%.

C.

13.27%.

解释：

C is correct.

管理费=年底AUM*管理费率=$602.5 × 0.02 = $12.05 million

因为602.5>540, 达到了之前高水位要求，可以拿到绩效奖

绩效奖= [$602.5-$540×(1+5%)]×20%= $7.1 million

所以总费用=$12.05 million+$7.1 million=19.15million

所以净收益=[($602.5 – $19.15）/$515]-1=13.27%.

到底什么时候要减去管理费，什么时候不用？在算intencive fee的时候？什么是惯例？是针对什么样的题目的？

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2 个答案

xiaowan_品职助教 · 2020年03月05日

同学你好，可以着重关注一下题目中是否有明确说net of management fee，如果对于征收管理费的方式没有明确说明，我们都默认为用不扣管理费的AUM来计算绩效。如果题目中明确说明 “net of management fees ” （扣管理费后算绩效）or “before management fees ”，“independent of management fees” （不扣管理费算绩效），就按照题目要求来计算。

目前这道题就只计算了一个绩效奖哈，我想你说的是那道FOF的题目，可以过去那道题看一下我的解答哈

xiaowan_品职助教 · 2020年03月03日

嗨，从没放弃的小努力你好：


同学你好，题目中如果提到“net of management fees ”，那么绩效奖就要减去管理费再计算，

如果题目中没有明确说明，或提到“before management fees ”，“independent of management fees”，那么绩效奖的计算就不用先减去管理费。


-------------------------------
努力的时光都是限量版，加油！


一只可爱的猪 · 2020年03月05日

可是，这里好像没有说，但是一个减了一个没减

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NO.PZ2018062021000017问题如下 A hee funapplies for “2 an20” fee structure, current asset value is $515, management fee is baseon year-enasset value, hure rate is 5% before incentive fee collection starts, ancurrent high-water mark is $540. After one year, the hee funis $602.5. What’s the net return to investor?A.11.35%.B.12.68%.C.13.27%. C is correct.管理费=年底AUM*管理费率=$602.5 × 0.02 = $12.05 million因为602.5 540, 达到了之前高水位要求，可以拿到绩效奖绩效奖= [$602.5-$540×(1+5%)]×20%= $7.1 million所以总费用=$12.05 million+$7.1 million=19.15million所以净收益=[($602.5 – $19.15）/$515]-1=13.27%.这里因为绩效奖并没有说是否需要扣除管理费之后计算，所以按照两个费率独立的方式进行计算。 求绩效奖，为什么不用减去12.05管理费然后再乘以20%呢？

2024-04-10 23:49 1 · 回答

NO.PZ2018062021000017 问题如下 A hee funapplies for “2 an20” fee structure, current asset value is $515, management fee is baseon year-enasset value, hure rate is 5% before incentive fee collection starts, ancurrent high-water mark is $540. After one year, the hee funis $602.5. What’s the net return to investor? A.11.35%. B.12.68%. C.13.27%. C is correct.管理费=年底AUM*管理费率=$602.5 × 0.02 = $12.05 million因为602.5 540, 达到了之前高水位要求，可以拿到绩效奖绩效奖= [$602.5-$540×(1+5%)]×20%= $7.1 million所以总费用=$12.05 million+$7.1 million=19.15million所以净收益=[($602.5 – $19.15）/$515]-1=13.27%.这里因为绩效奖并没有说是否需要扣除管理费之后计算，所以按照两个费率独立的方式进行计算。 年初AUV乘以Hure rate 515*1.05 = 567，比高水位540还要高，这样不是没有达到高水位的标准吗，为什么还可以算incentive fee

2023-11-04 17:57 1 · 回答

NO.PZ2018062021000017 问题如下 A hee funapplies for “2 an20” fee structure, current asset value is $515, management fee is baseon year-enasset value, hure rate is 5% before incentive fee collection starts, ancurrent high-water mark is $540. After one year, the hee funis $602.5. What’s the net return to investor? A.11.35%. B.12.68%. C.13.27%. C is correct.管理费=年底AUM*管理费率=$602.5 × 0.02 = $12.05 million因为602.5 540, 达到了之前高水位要求，可以拿到绩效奖绩效奖= [$602.5-$540×(1+5%)]×20%= $7.1 million所以总费用=$12.05 million+$7.1 million=19.15million所以净收益=[($602.5 – $19.15）/$515]-1=13.27%.这里因为绩效奖并没有说是否需要扣除管理费之后计算，所以按照两个费率独立的方式进行计算。 请问老师，（1）一道题目中如果既有高水位，又有hure rate，且高水位高于期初FV，要在高水位的基础上进行hure rate 是吗？（2）如果高水位低于期初FV，就在起初FV进行hure rate？

2023-08-09 15:07 1 · 回答

NO.PZ2018062021000017 问题如下 A hee funapplies for “2 an20” fee structure, current asset value is $515, management fee is baseon year-enasset value, hure rate is 5% before incentive fee collection starts, ancurrent high-water mark is $540. After one year, the hee funis $602.5. What’s the net return to investor? A.11.35%. B.12.68%. C.13.27%. C is correct.管理费=年底AUM*管理费率=$602.5 × 0.02 = $12.05 million因为602.5 540, 达到了之前高水位要求，可以拿到绩效奖绩效奖= [$602.5-$540×(1+5%)]×20%= $7.1 million所以总费用=$12.05 million+$7.1 million=19.15million所以净收益=[($602.5 – $19.15）/$515]-1=13.27%.这里因为绩效奖并没有说是否需要扣除管理费之后计算，所以按照两个费率独立的方式进行计算。 hure rate计算出来是515成1.05得540.75，high water Mark是540，计算incentive fee时不应该减去540.75吗？

2023-07-29 23:50 1 · 回答

NO.PZ2018062021000017 问题如下 A hee funapplies for “2 an20” fee structure, current asset value is $515, management fee is baseon year-enasset value, hure rate is 5% before incentive fee collection starts, ancurrent high-water mark is $540. After one year, the hee funis $602.5. What’s the net return to investor? A.11.35%. B.12.68%. C.13.27%. C is correct.管理费=年底AUM*管理费率=$602.5 × 0.02 = $12.05 million因为602.5 540, 达到了之前高水位要求，可以拿到绩效奖绩效奖= [$602.5-$540×(1+5%)]×20%= $7.1 million所以总费用=$12.05 million+$7.1 million=19.15million所以净收益=[($602.5 – $19.15）/$515]-1=13.27%. 绩效奖= [$602.5-$540×(1+5%)]×20%= $7.1 million，这里计算绩效奖，为什么要在之前的high warter mark上再乘以(1+5%)?

2023-02-05 14:07 1 · 回答