FI-callable bond

22题问的是如果对于利率的预测是准确的，哪一个债券价格上涨最少？回到题干第二段最后一句话：the consensus forecast among economists is that the central bank, at its next meeting this month, will take actions that will lead to lower interest rates. 也就是说利率会下降。当利率下降的时候，callable bond有可能会行权，债券发行人将以约定好的call prcie将债券赎回。那么此时，债券价格就有一个上限，即call prcie。相比较而言，不含权债券和putable在利率下降的时候，债券价格能正常上涨。因此，callable bond在利率下降的时候，债券价格上涨幅度最小。选C。

Vcallable=Vstraight－Vcall，当利率下降的时候，内含期权价值上涨，Vcallable价值就下降，起到的是opposing effect相反的作用。