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薛定谔的蝎子 · 2020年02月29日

问一道题：NO.PZ2018111302000003

  1. CFA II
  2. Alternative

问题如下：

In order to value a property with constant growth rate in income and value using DCF method, an analyst collects below DCF assumptions: Going-in cap rate is 5.5%, terminal cap rate is 6%, discount rate is 7.25%, what’s the growth rate of the target property?

选项：

A.

0.50%

B.

1.25%.

C.

1.75%.

解释：

C is correct.

考点：DCF assumption

解析：被投资房地产的收入和价值都是一致的增长率，等于折现率discount rate (7.25%) – 现行的资本化率going-in cap rate (5.50) = 1.75%.

这题开始就说了使用的 DCF method，也就是二阶段模型，讲义第38页面业写明了 应该用 terminal cap rate，为啥答案时候用going in cap rate？？？

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1 个答案

xiaowan_品职助教 · 2020年03月01日

嗨，努力学习的PZer你好：


同学你好，Cap rate = NOI/Sale price of comparable properties。这里的cap rate可以把它看作是一个市场的yield，而discount rate，是我们这个投资者要求的最低收益率，通过这两个变量求出的growth rate, 这里的growth rate代表的是对于该投资者来说，以现在市场的一个收益率yield来看，growth rate要达到多少才可以。这是对going-in cap rate的理解。

而terminal cap rate呢，它代表的是给下一个投资者的时候，那个时候对应的cap rate是多少，这个题目只是让我们站在现在的投资者的角度来计算现在市场情况下的growth rate应该是多少。

所以如果题目已经给出了Cap rate = Discount rate – Growth rate这个公式中任意的两个变量的话，都用这个公式来求第三个变量。

这道题目首句说明是constant growth rate，那么可以参考课件P34


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努力的时光都是限量版，加油！


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NO.PZ2018111302000003 问题如下 In orr to value a property with constant growth rate in income anvalue using F metho analyst collects below F assumptions: Going-in crate is 5.5%, termincrate is 6%, scount rate is 7.25%, what’s the growth rate of the target property? 0.50% 1.25%. 1.75%. C is correct.考点F assumption解析被投资房地产的收入和价值都是一致的增长率，等于折现率scount rate (7.25%) – 现行的资本化率going-in crate (5.50) = 1.75%. 为什么用Going-in crate，而不是termincrate？考试时，可否看到constant growth rate 就用Going-in crate？

2023-07-11 22:39 1 · 回答

NO.PZ2018111302000003 问题如下 In orr to value a property with constant growth rate in income anvalue using F metho analyst collects below F assumptions: Going-in crate is 5.5%, termincrate is 6%, scount rate is 7.25%, what’s the growth rate of the target property? 0.50% 1.25%. 1.75%. C is correct.考点F assumption解析被投资房地产的收入和价值都是一致的增长率，等于折现率scount rate (7.25%) – 现行的资本化率going-in crate (5.50) = 1.75%. 关于going-crate 和 growth rate的关系

2023-05-07 12:13 1 · 回答

NO.PZ2018111302000003 问题如下 In orr to value a property with constant growth rate in income anvalue using F metho analyst collects below F assumptions: Going-in crate is 5.5%, termincrate is 6%, scount rate is 7.25%, what’s the growth rate of the target property? 0.50% 1.25%. 1.75%. C is correct.考点F assumption解析被投资房地产的收入和价值都是一致的增长率，等于折现率scount rate (7.25%) – 现行的资本化率going-in crate (5.50) = 1.75%. going-in rate本身不就是等于r-g吗？要是带入公式，岂不是等于直接加了一个g

2023-05-06 22:07 1 · 回答

NO.PZ2018111302000003 问题如下 In orr to value a property with constant growth rate in income anvalue using F metho analyst collects below F assumptions: Going-in crate is 5.5%, termincrate is 6%, scount rate is 7.25%, what’s the growth rate of the target property? 0.50% 1.25%. 1.75%. C is correct.考点F assumption解析被投资房地产的收入和价值都是一致的增长率，等于折现率scount rate (7.25%) – 现行的资本化率going-in crate (5.50) = 1.75%. 为什么不是7.25%-6%

2023-03-26 15:05 1 · 回答

NO.PZ2018111302000003 问题1题目最后只问了growth rate是多少，我怎么知道问的是一阶段的g还是二阶段的g？ 问题2r0（0时刻的回报率）和rn（n时刻求终值的回报率）是可能因为风险不同，而不同吧？那题目直接只说“the requirerate of return”，我怎么知道是给的啥时刻的回报率？ 问题3g0和gn可能会不同吗？ 问题4如果g0和gn不同（照题目来看是不同的），那为什么题目一开头还能将这个资产的growth rate描述成“constant”？

2022-02-16 21:01 1 · 回答