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我叫仙人涨 · 2020年02月27日

问一道题:NO.PZ201601200500002203

问题如下:

3. Based on Exhibit 1 and White’s notes, which of the following is least consistent with White’s conclusion regarding Bema’s announcement?

选项:

A.

Bema’s bonding costs will be higher than Aquarius’s.

B.

Bema will have a lower degree of operating leverage than does Aquarius.

C.

Bema will have a lower percentage of tangible assets to total assets than does Aquarius.

解释:

B is correct.

If Bema’s degree of operating leverage declines relative to that of Aquarius, Bema’s business risk will also decline relative to Aquarius. All else being equal, this decline would be expected to increase Bema’s market value relative to Aquarius; e.g., by decreasing Bema’s cost of equity.

老师, C选项, 折旧小,那一开始EBITDA- Dep 的这个Dep也小呀,虽然之后会加回来Dep。


折旧小,一开始减去的小, 加回来的也小,不能就说估值就小呀?



1 个答案

maggie_品职助教 · 2020年02月28日

嗨,努力学习的PZer你好:


公司赚钱盈利主要靠的是有形资产,来生产更多的产品获益,不是靠无形资产(商誉等),无形资产是很虚无法可靠计量其价值的部分。因此有型资产占比高的公司估值会比无形资产占比高的公司来的大。


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我叫仙人涨 · 2020年02月29日

Dep如何影响OCF,我把dep单独提出来, 从   EBITDA*(1-T)+ D*T 看出来dep大, OCF就大, 那么有有形资产的公司估值就大?

maggie_品职助教 · 2020年02月29日

请看你的式子,D不影响EBITDA,只影响第二项。那么D越大,税盾就越高啊,OCF就越大啊。先进流越高的公司估值越高啊。