不理解:为了提升可比性,要把所有hedged return转为common currency 计价,那么为什么汇率的标价用的一直都是CC/LC,这种计算方法是以LC而不是CC为计价(base currency)的呀?
发亮_品职助教 · 2020年02月28日
嗨,爱思考的PZer你好:
“要把所有hedged return转为common currency 计价,那么为什么汇率的标价用的一直都是CC/LC,这种计算方法是以LC而不是CC为计价(base currency)的呀?”
不用管标价方式是啥,老师在讲课时专门强调了标价方式,是因为方便记忆算Hedge return时,哪个利率在减号前面,哪个在后面。
将外国债券的本币hedge成Common currency,计算Hedged收益就约等于:R(common) - R(local),Common currency在前,Local currency在后;
这就和汇率的标价方式:EUR (Common)/ LC 的前后顺序是一致的。
所以强调汇率的标价方式,只是帮助计算Hedged return方便确定哪个利率在减号前面,没有其他意思;两个利率相减,算出来的收益就已经是近似的Hedged成Common currency的换汇return了。
这里还有一个记忆的方法,帮助记忆算Hedged return时,哪个利率在减号前面。
不用记标价方式是啥,只需要我们确定Hedge的目标货币是啥,目标货币的利率就在减号前面。
例如,将JPY hedge成USD,最终的目标货币是USD,所以算换汇的Hedged return时,计算公式为:R(USD)- R(JPY);不用考虑汇率标价方法,算Hedged return时,目标货币的利率在减号前面。
-------------------------------虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!