发亮_品职助教 · 2020年02月26日
嗨，努力学习的PZer你好：
“Fixed income 中的 76到77页例题 coco bond “convert to to equity at a specified price per share”, 为什么不是和callable bond 一样是type II 呢？amount is “specified””
债转股时，Liability并不会自动清零，银行相当于是使用自己的股票偿还了负债。偿还这笔负债的金额是多少，要取决于股票的市场价格。所以实际上，偿还Liability付出的金额是一个未知数，要取决于未来的股价。这样偿还Liability的Amount就未知了。
而Callable bond就不一样了，他是约定了赎回价格，只要买回债券，赎回负债的花费就是一定的。
和普通的Convertible bond一样，CoCo会有一个pre-specified conversion price，这是期初约定的转化价格；如假设期初约定的转化价格是6元。
于是，对于一个面值为1200的债券，一支债券可以转换200股（1200/6）。这200是Conversion ratio；
也就是相当于银行用200股偿还了这一支债券（负债）。
但是债转股前，股票的市场价格不能提前知道，转换出来的实际价值是：Market price of stock × 200；所以我们具体使用了多少的金额偿付这笔负债是不能提前预知的，要取决于转股时刻股票的价格。
所以，债转股期初约定的转化价（specified price per share），实际上是确定Conversion ratio的，并不是偿还负债真正付出的价格。
由于债转股的时间未知（取决于银行的指标）、转换的实际价值未知（取决于股价），所以我们把contingent convertible bond归为Unknown amount/Unknow timing的Type 4 liability.
-------------------------------努力的时光都是限量版，加油！
