您好!surplus optimization涉及到留下足够cover负债的资产后,剩余资产最优化投资。hedging/return seeking也涉及到留下足够cover负债的资产后,剩下资产再寻求高收益。在这方面二者如何区别呢?
Shimin_CPA税法主讲、CFA教研 · 2020年02月26日
嗨,爱思考的PZer你好:
surplus optimization本质上是对组合的surplus进行最优化求解,求得是surplus的效用最大化,公式跟MVO很像:Max U=E(RS)―0.005λσ2(RS)。surplus optimization是不管funded status的,也就是说不一定会有足够的 cover负债的资产。如果underfunded,surplus为负,这个方法的目的就是缩小负值。
hedging/return seeking中的basic approach是将资产端分成两个部分。一部分hedging portfolio,用于复制负债端的投资 ,一部分是 return seeking portfolio,对资产超出负债的部分进行激进的投资。如果资产少于负债,basic approach就没法操作了,因为return seeking portfolio就不存在了。
-------------------------------虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!