三级-Fixed income-R20-原版书课后题-第27题

嗨，从没放弃的小努力你好：

问题1：

是的，用计算器计算债券PV时，FV一定是面值100；Coupon包含在期数N里了。公式里的N=9，有9笔Coupon，就已经包含最后一笔债券到期时的Coupon。

或者这么想，5年期的债券有10笔Coupon，现在0.5年过去了，还有9笔，所以N=9，这就已经是所有的Coupon了，于是FV只是债券的到期面值。

问题2：

Greek bond依然是以EUR计价的。所以对于Greek bond无需Hedge成EUR。

表格里的EUR利率和Greek利率有差距，这是实务中也是存在的。

各个国家的国债是以本国政府的信用质量为基础的，收益率的高低会受到国内经济状况、政府信用质量的影响，所以即便在欧元区内，即便统一了货币，但是各个成员国之间的信用质量不同，所以他们的国债即虽然以EUR计价，但发行利率不同。

一般德国的利率为最优一档，可以算作EUR债券的Benchmark，剩下其他国家，发行的国债质量各不相同，所以对应的收益率都不一样，可以理解成其他国家的国债以德国国债、或者Swap rate为Benchmark然后加上一个Spread计价；像本题的希腊，他的收益率会更高些。

问题3：

我们Hedge成统一的货币，只是为了拉平比较基准，实现可比，Greek就是以EUR计价的，所以不用Hedge。所以期限哪怕是1年，EUR与Greek收益率不同，也不用Hedge。EUR与Greek的1年期利率有利差是OK的。如果出现EUR的债券，不管是哪个国家发行的，都不需要Hedge比较。

问题4：

我们是Hegde成EUR，利用Covered interest rate parity算Hedged收益时，只需用EUR的利率算即可。

Greek利率与EUR利率有差异，是因为国家经济、信用质量不同引起的，但计价货币都是EUR。不管是希腊的欧元，还是的德国的欧元，都是欧元，在Hedge时，只认货币的基准利率，带入EUR的利率即可。

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