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梦梦0708 · 2020年02月23日

问一道题:NO.PZ2018101501000011

问题如下:

Two analysts are discussing some basic financial concepts. Jackie states that project betas should be used for establishing the required rate of return whenever the project’s beta is different from the company’s beta. Sam argues that we should use the IRR approach because it does not require equal lives when comparing two mutually exclusive projects with unequal lives. Whose statement is correct?

选项:

A.

Both Jackie`s and Sam`s.

B.

Jackie`s.

C.

Sam`s.

解释:

B is correct.

考点:Mutually Exclusive Projects with Different Lives

解析:当项目的风险和公司的风险不同时,我们在求要求回报率的时候,应该采用项目的beta而不是公司的beta,因为项目的beta可以精确反映出项目的风险 。 因此Jackie 的说法是正确的。当我们在对比不同期限的互斥项目时,我们应该采用的是least-common multiple of lives( 最小公倍数法 )或者equivalent annual annuity approach( EAA法 ),这两个方法使用的都是NPV而不是IRR 。因此Sam的说法是错误的 。

Jackie的观点是什么,为什么是对的。谢谢~

2 个答案

maggie_品职助教 · 2020年02月25日

嗨,努力学习的PZer你好:


这道题建议看下讲义69页:当项目的风险和公司的风险不一致的时候,不可以用公司的WACC来对项目进行折现。风险不同,投资者的要求回报率就不同,使用公司的折现率会高估或低估项目的NPV.

 


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Debrah_品职答疑助手 · 2020年02月24日

Jackie的观点是说,为求要求回报率,当项目风险和公司风险不同的时候(即β不同),我们应该用项目的风险。

因为此时项目的风险,更能精确反映项目的回报率。