发亮_品职助教 · 2020年02月24日
嗨，爱思考的PZer你好：
“为什么EUR这边付fixed就相当于借了长期？”
付出Fixed rate，是在整个Swap的期限内都付出一个固定利率；
所以如果是一个5年期的Swap，我们每隔半年都付出一个固定利率，这就相当于我们发行了一个5年期的固定利率债券，因为5年期的固定利率债券也是每隔半年就付出一个固定利率，所以付出Fixed rate，就相当于借了长期利率，例如5年期的Swap，由于连续5年要支付固定利息，就相当于我们发行了一支5年期固定利率债券融资，所以是借5年期利率。
“同样，为什么收floating就是投短期？”
我们投资债券，才会收到Coupon现金流。
在Swap里面，我们收到的是浮动利率现金流，这就相当于我们投资了浮动利率债券，而浮动利率债券对应的利率标的是短期利率，所以投资浮动利率债券就相当于投资了短期利率。
因为Interest rate Swap合约，一定是涉及两个利率，一个是固定，一个是浮动。
假设是每半年付息一次的5年期Swap，我们进入收浮动、付固定，收到的浮动利率每半年根据市场状态Reset一次，Floating端只受到短期利率的影响，这就相当于我们投资了短期利率；
我们支付的固定利率，因为这5年都支付一个固定利率，相当于我们发行了一个5年期的固定利率债券，所以对应我们发行5年期债券融资，对应的是借5年期利率。
所以，只要进入这个5年期的Receive floating、Pay fixed Swap，就相当于是：借5-year利率、投6-month利率的Carry trade。
以上是理解方式。
本质上，在Swap里，Fixed rate是根据签订Swap时的市场利率定出来的，5年期Swap的Fixed rate，一定会受到5年期市场利率的影响，所以我们就认为5年期Swap rate（Fixed-rate）和5年期的市场利率，反映出来的是同样的利率信息。
同理，10年期Swap的Fixed-rate，需要用10年期的市场利率来定价，所以我们就认为10年期Swap rate（Fixed-rate）和10年期的市场利率，反映出来的是同样的利率信息。
所以，Fixed rate，我们就认为反映的是和Swap合约期限一致的利率信息，一个5年期的Swap，Fixed rate就代表5年期的利率；
而Swap里的，Floating rate只受短期6-month rate的影响，所以他代表的是短期利率。
所以支付Fixed，收到Floating的5年期Swap（半年付息一次），就相当于借5年期利率、投6-month。
-------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
