maggie_品职助教 · 2020年02月24日
嗨，爱思考的PZer你好：
要区分下第一次投资和第二次投资。扩张项目说的是遇到好的项目可以再投资一笔（相当于前后是两笔独立的投资，他们在未来有独立的现金流入那么两次的NPV都是独立计算的）, 在一时刻如果扩张那么项目相当于做了两次，t=1再投一笔190（新项目整体都是权力带来的价值），所以在扩张项目中NPV with option等于的是老的项目的NPV（老的项目正常做，不管是否扩张，这190都投进去了未来会有10笔30流入，所以它肯定会带来NPV=-5.6）加上新追加的项目的NPV。新的项目做与不做都是在t=1这个时刻决定的。如果在T=1，未来现金流折现大于190，那就行权（再投入190），否则就不行权。由此可见新追加项目整个都是行权带来的即option value。那么如果问考虑到扩张期权下的NPV是多少，就等于老项目NPV-13.32+option value19.69。
-------------------------------努力的时光都是限量版，加油！
WU_DD · 2020年02月24日
非常谢谢老师。 那新的项目的npv是指t=1时刻的值，还是折现到t=0时刻的值？ 折现到t=0时刻的正的npv，加上原项目负的npv。结果即使是负的，也可以选择行权。对吗？
maggie_品职助教 · 2020年02月25日
扩张项目是从T=1开始的，那么我们估计它带来的价值肯定是先算到1时刻。折到零时刻目的是为了得到执行期权整体项目的NPV。如果新项目带来的好处折到零时刻还是不能使原项目大于零，那么这个项目还是不能投资。这里要注意我们做资本预算的原则就是只有NPV>0的项目才值得投资。
WU_DD · 2020年02月25日
新项目的npv是指1时刻计算出来的npv再折现到0时刻？判断0时刻是否大于0？ 吗1时刻新旧项目的npv差是option value？ option value小于0，但新项目的npv大于0。还是选择投资吗？
maggie_品职助教 · 2020年02月26日
你的两个问题我在上面第一回复时就已经回答了，请你再仔细看下我写的回复。此外，这个地方如果不明白建议再去听下视频。
