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charliexiao117 · 2020年02月20日

问一道题:NO.PZ201812020100000706

* 问题详情,请 查看题干

问题如下:

Relative to the Canadian government bond index, the portfolio that Hirji proposes for the Malaysian client will most likely:

选项:

A.

underperform.

B.

remain stable.

C.

outperform.

解释:

C is correct.

Hirji proposes an extreme bullet portfolio focusing on the middle of the yield curve. If the forecast is correct and the yield curve loses curvature, the rates at either end of the curve will rise or the intermediate yields will drop. As a result, bonds at the ends of the yield curve will lose value or the intermediate bonds will increase in value. In either case, the bullet portfolio will outperform relative to a more diverse maturity index portfolio like the benchmark.

5年期和7年期的债券组成 duration-neutral 的组合,需要 long 一个,同时 short 另一个。题目中说收益率曲线会 less curvature,那么可以理解为中期收益率下降更多,即5年期和7年期收益率都有所下降,但是这个头寸又是一个long一个short,那么如何判断组合的收益变化?

1 个答案

carolllll · 2020年02月20日

同学你好,

 

这道题主要是对于定性的一个考量,从题目给的表格中我们可以大致感觉到5年期和7年期的债券是属于中期债券,(因为长期有long term, 短期 有1年期和3年期),并且这两个债券之间的maturity很近,所以我们可以把这种组合看成是一个bullet portfolio。因此,当curvature decreases,bullet portfolio outperforms。

 

希望对你有帮助哦~